>> 廣發(fā)證券-冀東水泥（000401）京津冀城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃獲批，中期需求注入強心劑-161201
| 上傳日期： |
2016/12/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，謝璐 |
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從人均水泥消費量指標來看，京津冀地區(qū)明顯低于長三角、珠三角以及全國平均水平，表明其未來的需求天花板遠未到來，且需求結(jié)構(gòu)基建占比較高，需求增長具備中線邏輯。
2、2016 年需求回升強勁，產(chǎn)量增長幅度全國領(lǐng)先：
六大區(qū)除了東北、西北地區(qū)之外，其余地區(qū)今年1-10 月份的水泥產(chǎn)量均實現(xiàn)了正增長，而從增長幅度來看，華北地區(qū)增長9.5%位于六個大區(qū)之首，其中京津冀地區(qū)1-10 月的水泥產(chǎn)量增長14%，增長最為強勁。
3、京津冀城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃獲批，需求注入強心劑：
發(fā)改委批復京津冀城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃，將給地區(qū)需求增長注入一劑“強心劑”。
未來4 年將開建9 條城際鐵路項目，總里程約1100 公里，初步估算投資約2470 億元，將給地區(qū)水泥需求提供有力支撐。結(jié)合我們草根調(diào)研反饋結(jié)果來看，也顯示京津冀一體化基建項目工程目前正呈現(xiàn)加速落地態(tài)勢。整體來看，基建將給明年需求增長帶來保障。
投資建議：給予“買入”評級
京津冀明年趨勢將保持向上態(tài)勢：一來需求有保障；二來供給有收縮；三來格局有改善。而且公司本身內(nèi)部也將迎來改善，通過整合將提升經(jīng)營效率，降低成本費用。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.03、0.72、1.02元，定增完成攤薄后，預計公司2017-2018 年EPS 分別為1.05、1.36 元，給予“買入”評級。
風險提示：京津冀地區(qū)基建開工不達預期、市場協(xié)同不達預期；
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