>> 廣發(fā)證券-常熟銀行(601128)深耕本土的小微特色銀行-161205
| 上傳日期： |
2016/12/5 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
屈俊，沐華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點：
深耕本土市場，存貸款市占率連續(xù)多年穩(wěn)居常熟市各銀行首位常熟銀行存款市場份額占比28%，貸款份額占比18%，存款、貸款及機構(gòu)數(shù)量連續(xù)5 年保持在30 家銀行中市場份額穩(wěn)居常熟市場第一。主要是由于：一是在常熟銀行深耕當?shù)厥袌觯庞蒙缡加?0 年代，90 年從農(nóng)行分離，2001 年改制，網(wǎng)點優(yōu)勢明顯，在常熟本地有108 家網(wǎng)點，在所有銀行中網(wǎng)點最多。二是人脈關(guān)系，由于常熟銀行是本土銀行，經(jīng)過多年經(jīng)營，積累了豐富的人脈關(guān)系，最大的競爭對手郵儲銀行雖然也以本地為主，但時間比較短。三是在以往發(fā)展過程中主要支持實體經(jīng)濟，培育大批客戶，客戶忠誠度高。四是效率高，總部在常熟本地，服務效率高，其中小微貸款在48 小時內(nèi)能做出響應并發(fā)放貸款。
公司戰(zhàn)略堅持啞鈴型業(yè)務布局，重點發(fā)展小微及零售、同業(yè)投行和金融市場業(yè)務；基于對經(jīng)濟的判斷后續(xù)可能會加大中間層對公業(yè)務投放1、公司業(yè)務特點和戰(zhàn)略堅持啞鈴型業(yè)務模式：一端是小微及零售業(yè)務、一端是同業(yè)、投行和金融市場業(yè)務，中間為公司業(yè)務。2、此前由于長三角地區(qū)在經(jīng)濟下行周期中經(jīng)過一輪調(diào)整，中間層公司條線保持穩(wěn)定，控制風險為主，公司加快了小微業(yè)務的發(fā)展，同業(yè)及資金板塊業(yè)務也得到快速發(fā)展。3、近期，由于地區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)，公司判斷地區(qū)經(jīng)濟經(jīng)過5 年洗盤，過剩產(chǎn)能經(jīng)過消化處置基本消亡，經(jīng)濟有望保持長尾效應的平穩(wěn)性，雖然沒有發(fā)現(xiàn)翹尾現(xiàn)象出現(xiàn)，但發(fā)生更加不利調(diào)整的可能性較小，去年下半年不良暴露充分，不良基本控制住，新增不良得到遏制，現(xiàn)在基本是在處理之前的遺留問題。在這種情況下，公司正在考慮做強公司銀行業(yè)務，此前已經(jīng)完成對公信貸業(yè)務的流程改造（總行集中審批）和結(jié)構(gòu)調(diào)整，接下來中間層對公業(yè)務已經(jīng)做好準備工作，可能會做出調(diào)整，對公可能會發(fā)力，在經(jīng)濟全面復蘇前儲備部分資源。
存款成本的控制來自存款結(jié)構(gòu)的調(diào)整，低利率環(huán)境下增加中長期負債的配置
目前公司的存款成本 2.16%，執(zhí)行人民銀行關(guān)于存款利率的自律機制，公司不會為吸收存款大幅上浮存款利率，大額存單也一樣。公司存款成本的控制不是設(shè)置存款利率的上限，而主要是通過調(diào)整存款中活期和定期的結(jié)構(gòu)，同時根據(jù)貨幣政策的變化做出微調(diào)，低利率的時候增加配置中長期負債。
網(wǎng)點的快速擴張和小微業(yè)務的特點決定公司短期內(nèi)成本收入比大幅下降的可能性較低
1、2015 年末公司成本收入比 34.87%，在上市銀行中處于較高水平，主要是由于：一、公司近期網(wǎng)點擴張速度較快，揚州分行、泰州分行、蘇州分行等常熟域外網(wǎng)點的陸續(xù)開業(yè)加大了公司的成本投入；二、公司堅持小微戰(zhàn)略的業(yè)務結(jié)構(gòu)特點，小微業(yè)務的快速發(fā)展導致人力成本較高；三、公司配合業(yè)務流程的改造，科技 IT 方面的投入力度較大；四、現(xiàn)有網(wǎng)點的改造也一定程度上加大了公司的成本投入。2、公司成本控制的策略是與營收掛鉤：前臺業(yè)務部門跟隨營收的增長費用平穩(wěn)增長，中后臺強化成本費用的管控，預計隨著公司的發(fā)展，成本收入比穩(wěn)中略降，但幅度不會太大。3、公司新設(shè)分支行基本當年即可實現(xiàn)盈利；此外，常熟銀行 30 家村鎮(zhèn)銀行絕大部分盈利，村鎮(zhèn)銀行開業(yè)第一年虧損，第二年持平，第三年盈利，對整體利潤水平影響較小，但未來趨勢較好；其中十幾家村鎮(zhèn)銀行還沒盈利是因為開業(yè)時間太短。
小微業(yè)務特色明顯，高速增長的同時風險管控得力
與其他銀行的小微相比，常熟銀行的小微定位不同：一、客戶群體更加下沉，其他行定位 500 萬以下，常熟銀行定位更?。?0 萬以下。二、常熟銀行小微擁有核心技術(shù)，在引進德國的 IPC 微貸技術(shù)的同時結(jié)合常熟市場進行本土化改造使之更適合常熟的小微業(yè)務。三、人員優(yōu)勢，從開始的 1000 多人到現(xiàn)在的 3000 多人，大量增長在小微方面，其他銀行不可能投入如此精力及人力。
小微團隊成立近 7 年，風控體系在不斷完善，最早是與德國合作的 IPC 技術(shù)，加以改良后進行落地。IPC 技術(shù)是以信貸員為核心，從前期的調(diào)研接洽到后面的審批再到貸后管理，全程由一個人操作，所有的風險都集中在此人身上，包括道德風險操作風險等，然而存在一些問題：一、風險太大太集中，二是大批量拓展具有局限性，信貸員的工作量過大，拓展速度有限。因此，常熟銀行根據(jù)當?shù)貙嶋H情況和自身情況，進行信貸工廠化改造，客戶經(jīng)理前臺負責營銷和收集信息，審批集中到總部的信貸審批工廠，貸后管理也有一套流程，內(nèi)部審批時有每個行業(yè)自己的模型，信貸審批時不光借助模型，也加入審批員的經(jīng)驗等，前期的模型大同小異，后期的經(jīng)驗很重要，常熟銀行借助人
|
|
