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    治超利好逐步釋放，規(guī)模效應(yīng)增加公司業(yè)績(jī)彈性
    今年9 月21 日起治超新規(guī)開(kāi)始實(shí)施，十一假期之后，運(yùn)價(jià)上漲給行業(yè)、公司帶來(lái)的正面影響逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)、公司銷(xiāo)量增速中樞上移明顯。汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量水平往往直接影響車(chē)企盈利能力，我們認(rèn)為，治超利好釋放促進(jìn)公司銷(xiāo)量大幅提升，由此形成的規(guī)模效應(yīng)有利于公司跨越盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)一步增加公司業(yè)績(jī)彈性。
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，短期能提升盈利水平、長(zhǎng)期有看點(diǎn)
    我們草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，公司目前訂單充足，且目前銷(xiāo)量增量主要來(lái)自于公司T 系列中高端物流車(chē)。公司T 系列車(chē)的熱銷(xiāo)驗(yàn)證了我們之前的判斷，治超新規(guī)的實(shí)施加快了重卡行業(yè)大功率化、中高端化進(jìn)程。我們認(rèn)為，公司未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上移仍將繼續(xù)，T 系列車(chē)將帶動(dòng)公司競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平進(jìn)一步提升。
    投資建議
    公司是國(guó)企改革潛在標(biāo)的，長(zhǎng)期來(lái)看，在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢(shì)下，T 系列車(chē)將提升其盈利水平，公司業(yè)績(jī)富有彈性；短期看，治超利好逐步釋放，公司4 季度有望持續(xù)受益。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS分別為0.55 元、0.73 元、0.96 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期；貨車(chē)查超新規(guī)監(jiān)管力度不及預(yù)期。