>> 東北證券-格力地產(chǎn)（600185）地產(chǎn)關(guān)注核心城市，“3+2”產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健布局-161206
| 上傳日期： |
2016/12/8 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
王小勇 |
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歸母凈利潤3.65 億元，同比減少55.99%，主要是由于去年投資收益占比較大所致?？鄯呛髿w母凈利潤為3.33 億元，符合預(yù)期。珠海作為強三線城市，受益本輪一線二線最嚴限購限貸政策，增量資金有望進一步流入珠海等強三線城市；此外，明年港珠澳大橋貫通，有望進一步帶來利好，公司未來銷售可期。
突出自身優(yōu)勢，規(guī)劃核心城市。目前公司待開發(fā)的土地儲備計容建筑面積128.81萬方，主要集中在珠海、重慶和上海。在建項目規(guī)劃計容建筑面積96.94 萬方，集中在珠海和上海。今年以來，公司共拿下兩個地王，分別為：珠海市高新區(qū)唐家灣住宅類用地，占地面積1.43 萬方，，規(guī)劃中深中通道及港珠澳大橋的建成將帶動該區(qū)域交通、就業(yè)、城市配套、人居環(huán)境等多方面的發(fā)展。另一塊為上海市松江區(qū)泗涇鎮(zhèn)居住用地，成交總價19.65 億元，占地面積3.26 萬方。公司在手項目儲備計容建面超過200 萬方，且均位于核心區(qū)域，土地價值稀缺，不僅未來2-3 年銷售有保障，隨著土地價值進一步升值，公司估值亦有望進一步提高。
布局“3+2”產(chǎn)業(yè)格局，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)力。公司通過房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的全面拓展，以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代金融業(yè)的快速鋪展，奠定了“3+2”的產(chǎn)業(yè)格局。目前公司主營業(yè)務(wù)依然為房地產(chǎn)，并主要輔以現(xiàn)代服務(wù)、海洋經(jīng)濟和口岸經(jīng)濟。未來，公司將進一步加大海島開發(fā)、游艇碼頭等業(yè)務(wù)，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，預(yù)計五年內(nèi)將逐步貢獻業(yè)績。
首次覆蓋，給予“增持”評級。預(yù)計2016、2017 和2018 年EPS 分別為0.33 元、0.44 元和0.57 元。當(dāng)前股價對應(yīng)2016、2017 和2018 年P(guān)E 分別為18.70 倍、13.73倍和10.67 倍。
風(fēng)險提示：或受宏觀政策調(diào)控影響，房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；現(xiàn)代服務(wù)、海洋經(jīng)濟和口岸經(jīng)濟的業(yè)績爆發(fā)或需要一定時間。
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