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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 8.5元。維持 2016/17年 EPS預(yù)測(cè) 0.35 和0.46元。珠海區(qū)域土地價(jià)格大幅提升將打開(kāi)公司資產(chǎn)價(jià)值重估預(yù)期。戰(zhàn)略上以房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心，輔以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代金融業(yè)的轉(zhuǎn)型將有效帶動(dòng)業(yè)績(jī)的提升，公司后續(xù)持續(xù)受益于珠海區(qū)域超預(yù)期發(fā)展以及價(jià)值重估，維持8.5 元目標(biāo)價(jià)。
    結(jié)算大幅增加，扣非凈利潤(rùn)符合預(yù)期。上半年結(jié)算面積大幅增加，營(yíng)業(yè)收入同比增加108.7 倍至13.7 億元；凈利潤(rùn)達(dá)2.3 億元，同比下滑75.2%，主要由于15 年投資收益占比較大所致，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。毛利率32.7%，較去年同比增加10.3pc，凈利潤(rùn)16.6%，處于行業(yè)較高水平。資產(chǎn)負(fù)債率83.5%，保持相對(duì)穩(wěn)定。
    區(qū)域地王頻出，資產(chǎn)重估待續(xù)。珠海受益于市場(chǎng)持續(xù)改善，近期土地價(jià)格大幅提升，其中高新區(qū)單價(jià)地王價(jià)格達(dá)2.9 萬(wàn)元每平米。公司當(dāng)前未結(jié)土地儲(chǔ)備超200 萬(wàn)方，主要布局珠海。隨著土地市場(chǎng)火爆延續(xù)，考慮到港珠澳大橋開(kāi)通及廣深都市圈的進(jìn)一步發(fā)展，公司土地價(jià)值將得到有力重估，可支持未來(lái)2-3 年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    具備安全邊際，金融擴(kuò)張加速。1）公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格為8.98 元，定增價(jià)格下限為6.78 元，現(xiàn)價(jià)具備較高安全邊際；2）出資7500 萬(wàn)，占比75%成立海控融資租賃公司，金融擴(kuò)張加速；3）受益于17 年珠港澳大橋通車(chē)，口岸經(jīng)濟(jì)將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期。