>> 國海證券-啟明星辰（002439）調(diào)研簡報：信息安全行業(yè)龍頭，外延助力實現(xiàn)多領(lǐng)域布局-161214
| 上傳日期： |
2016/12/14 |
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作者： |
孔令峰 |
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我們認為公司實現(xiàn)目標業(yè)績可期。
信息安全行業(yè)發(fā)展迅速，公司有望充分分享行業(yè)發(fā)展紅利 目前伴隨全社會各個領(lǐng)域智能化，聯(lián)網(wǎng)化程度的加深，信息安全涉及領(lǐng)域愈加廣泛，已經(jīng)從傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全、密碼安全向移動智能設(shè)備安全，工控安全，消費者數(shù)字安全等多方面進行延伸，因此國家層面對信息安全的重視程度也不斷提高，11 月份《網(wǎng)絡(luò)安全法》表決通過，12 月底全國范圍關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作預計結(jié)束，信息安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速預計將不斷提升，公司作為信息安全領(lǐng)域領(lǐng)導者，已經(jīng)在多個領(lǐng)域提前布局，未來將有望充分分享行業(yè)發(fā)展帶來的紅利。
公司通過外延并購實現(xiàn)多領(lǐng)域布局，并購公司業(yè)務(wù)協(xié)同性明顯公司前期已經(jīng)完成收購合眾信息、安方高科等多家公司，實現(xiàn)了公司在數(shù)據(jù)安全、電磁防護等領(lǐng)域的布局。今年以來，公司6 月份公告擬收購賽博興安100%股權(quán)及，目前已經(jīng)通過審核，收購完成將有助于公司實現(xiàn)密碼安全領(lǐng)域的布局，同時公司公告擬完成對書生電子和川陀大匠剩余股份的收購，收購完成將有效增強公司在電子簽章及軟件開發(fā)方面的實力，公司收購的一系列公司均圍繞信息安全領(lǐng)域開展，與公司在業(yè)務(wù)及客戶層面均具有良好的協(xié)同性。公司9月份公告擬與北信源等企業(yè)合作成立合資公司——辰信領(lǐng)創(chuàng)，對公司加強企業(yè)級終端防病毒安全具有重要意義，目前已經(jīng)推出“景云網(wǎng)絡(luò)防病毒系統(tǒng)”。公司的外延與合作對公司在信息安全領(lǐng)域全方面布局起到重要作用，我們看好公司后期業(yè)務(wù)全面發(fā)展。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予增持評級 公司作為信息安全領(lǐng)域行業(yè)龍頭，全年業(yè)績目標達成可期，同時信息安全行業(yè)發(fā)展迅速，公司有望充分分享行業(yè)發(fā)展紅利，目前公司已經(jīng)通過外延并購及和合作實現(xiàn)了多領(lǐng)域的布局，未來發(fā)展前景看好?；趯徤髟瓌t，在增發(fā)未完成之前，不考慮其對公司業(yè)績影響。預測公司2016-2018年EPS 分別為0.40、0.57、0.78 元，當前股價對應(yīng)市盈率估值分別為51、36、26 倍，首次覆蓋給予增持評級。
風險提示：（1）項目落地不及預期的風險；（2）增發(fā)不能順利完成的風險。
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