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2013 年之后，公司圍繞工業(yè)通信和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為主線，通過內(nèi)生與外延相結(jié)合的方式，不斷推動(dòng)業(yè)務(wù)升級(jí)和行業(yè)布局。一方面在工業(yè)交換機(jī)領(lǐng)域提升產(chǎn)品競爭力，并拓展海外市場；另一方面通過外延并購的方式，進(jìn)入智能電網(wǎng)、交通、軍工通信等領(lǐng)域。
    ■ 收購南京電研，完成工業(yè)互聯(lián)在電網(wǎng)領(lǐng)域有效延伸。電力行業(yè)是公司產(chǎn)品應(yīng)用的重要領(lǐng)域，公司于2013 年完成對(duì)上海遠(yuǎn)景數(shù)字的收購后，進(jìn)軍電力系統(tǒng)智能化通訊設(shè)備和時(shí)間同步系統(tǒng)領(lǐng)域。為了進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局，公司計(jì)劃收購南京電研100%股權(quán)，推進(jìn)雙方合作的電力專用工業(yè)服務(wù)器的研發(fā)與推廣。我們認(rèn)為，牽手南京電研，一方面可以為公司注入優(yōu)質(zhì)客戶資源，使公司能夠直接面對(duì)最終客戶；另一方面有利于優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拓展經(jīng)營范圍，提升產(chǎn)品服務(wù)能力。
    ■ 攜手科銀京成，打造自主、可控、可信戰(zhàn)術(shù)互聯(lián)網(wǎng)。軍工通信板塊是公司近年深耕的業(yè)務(wù)板塊。自2014 年起，公司先后收購東土軍悅、和興宏圖，增資上海瀚訊，初步實(shí)現(xiàn)了軍工業(yè)務(wù)的布局。為了打造國產(chǎn)、自主、可控一體化網(wǎng)絡(luò)解決方案，公司計(jì)劃收購嵌入式基礎(chǔ)軟件企業(yè)科銀京成100%股權(quán)，以彌補(bǔ)公司在嵌入式操作系統(tǒng)領(lǐng)域的空白。
    ■ 盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們看好公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)布局，預(yù)計(jì)16-18 年?duì)I收分別為6.68 億元、9.45 億元和13.11 億元，歸母凈利潤分別為1.15 億元、1.91 億元和2.89 億元，EPS 分別為0.22元、0.37 元和0.56 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 為68 倍、41 倍和27 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ■ 風(fēng)險(xiǎn)提示：公司整合效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。