>> 光大證券-圣陽股份(002580)股票激勵綁定核心人員利益，重申“買入”機會-161213
| 上傳日期： |
2016/12/14 |
大小： |
853KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉波 |
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此報告為加密報告 |
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激勵對象為公司中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，共計70 名，授予價格為9.66 元/股。
綁定公司核心人員利益，為公司未來業(yè)績目標增速作出指引，體現(xiàn)對公司發(fā)展的信心。本次授予的股票授予期滿24 個月后開始解鎖，分三期進行，比例分別為30%、30%和40%和30%。解鎖的條件為，以2014 年為基數(shù)，2016-2018 年的業(yè)績增速分別不低于150%、180%和220%。
◆內(nèi)生與外延齊發(fā)力，高成長可期
內(nèi)生方面：鉛酸電池行業(yè)改善，鉛炭電池發(fā)展空間大。鉛酸電池受益于行業(yè)供給側(cè)改革，盈利狀況不斷改善。同時公司的FCP 鉛碳電池，壽命4200 多次，度電成本5 毛錢，2015 年底投產(chǎn)，已經(jīng)開始商業(yè)應(yīng)用，在儲能方面大有可為。
外延方面：體外有優(yōu)質(zhì)鋰電池項目，收入上市公司確定性高。公司通過產(chǎn)業(yè)并購基金，擬與大股東共同收購實聯(lián)淮安、實聯(lián)揚州兩家鋰電池公司，其2017-2020 年的承諾利率利潤1.6 億、2 億、3 億和3.8 億，目標公司背靠臺玻，產(chǎn)能1.5 億ah，實現(xiàn)業(yè)績承諾概率極大。同時大股東承諾將盡快實現(xiàn)目標公司股權(quán)證券化，預(yù)計2017 年完成，將大幅增厚公司業(yè)績。
◆維持“買入”評級，目標價26.18 元
維持對公司的業(yè)績預(yù)測。若不考慮鋰電池項目，公司2017-2018 年的EPS 分別為0.30/0.47/0.66 元。若公司2017 年以10 倍PE 完成對鋰電池公司的收購，則公司2017-2018 年的EPS 分別增厚至0.85 元和1.13 元。
公司當前市值僅38 億，成長空間巨大，建議積極買入，目標價26.18 元。
◆風險提示：
收購項目不及預(yù)期風險，原材料價格波動風險
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