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>> 方正證券-嶺南控股(000524)泛旅游生態(tài)圈成型,老國(guó)企煥發(fā)新活力-161214
上傳日期:   2016/12/15 大?。?/td>   1279KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   賀燕青
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    大股東優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)注入,靜待國(guó)企改革進(jìn)展。廣州市旅游改革方案將嶺南集團(tuán)列為廣州旅游企業(yè)改革試點(diǎn)單位,作為廣州市國(guó)資委旗下的唯一旅游集團(tuán),嶺南集團(tuán)有望先試先行。
    嶺南集團(tuán)+省內(nèi)資源,泛旅游生態(tài)圈成型??毓晒蓶|股權(quán)進(jìn)一步提升。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買廣之旅90.45%的股權(quán)、花園酒店100%的股權(quán)及中國(guó)大酒店100%的股權(quán),交易作價(jià)34.37 億元,同時(shí)配套員工持股計(jì)劃參與配套募資。本次交易完成后,嶺南集團(tuán)直接和間接持有公司59.90%的股份(交易前為51.55%),股權(quán)比例進(jìn)一步提升。
    泛旅游生態(tài)圈成型?;▓@酒店和中國(guó)大酒店是全國(guó)首批五星級(jí)酒店,具有良好的管理能力和市場(chǎng)品牌,廣之旅作為華南地區(qū)龍頭旅行社,在品牌熱度、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和上游資源掌控能力等方面都具有明顯優(yōu)勢(shì)。本次重組后,兩家酒店將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流,嶺南控股能夠有效整合旅行社和酒店客戶資源,嶺南集團(tuán)旗下大旅游上市平臺(tái)成型。
    盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)計(jì)2016-2018 年,公司EPS 分別為0.15 元、0.17 元、0.18 元,對(duì)應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為113.58 倍、99.75倍、89.36 倍。首次覆蓋,給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:資產(chǎn)整合效果不及預(yù)期,突發(fā)事件對(duì)客流不利影響。
    
嶺南控股股票研究報(bào)告
 
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