>> 中信建投-洲明科技(300232) 洲明科技簡評：非公開發(fā)行完成-161215
| 上傳日期： |
2016/12/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳萌，徐博 |
| 下載權限： |
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簡評
我們目前時點推薦洲明科技主要基于以下4 點：
（1）我們認為洲明其實是走的利亞德發(fā)展路徑，利亞德發(fā)展較為成熟，且市值逼近300 億；洲明經(jīng)過前期的一波調(diào)整，現(xiàn)在市值僅80 多億，未來公司在外延并購以及股權激勵等方面的想象空間更大。
（2）LED 小間距業(yè)務確定性高增長。目前全球小間距的市場規(guī)模僅二十多億，但隨著應用場景的拓展，未來小間距會是一個數(shù)百億的市場，而洲明科技作為行業(yè)龍頭之一，將持續(xù)分享行業(yè)紅利。
（3）全資子公司雷迪奧將為公司整體業(yè)績提供充足彈性。雷迪奧是LED 舞臺租賃屏銷售領域的龍頭，明年的收入?yún)^(qū)間為5-6 億，凈利率20%，能夠為洲明貢獻1 至1.2 億的凈利潤。
（4）公司是人民幣貶值的受益股，其海外業(yè)務收入占比超過70%，對于洲明這類出口占比較高的LED 顯示屏企業(yè)來講，人民幣價值重估對其業(yè)績具有積極影響。
盈利預測：
預計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為1.96、2.75、3.60 億元，對應EPS 為0.34、0.48、0.63 元，對應現(xiàn)價PE 為44、31、24 倍，給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭和匯率波動加劇，外延拓展不及預期
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