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從公司公布數(shù)據(jù)看，2016年1-11 月，公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)12 億元，交易會(huì)員達(dá)到361 家，同比增長280%。在此基礎(chǔ)上，上海鋼銀將推出新的服務(wù)——“為你賺”、“鋼銀通”與“閃電購”。從公司設(shè)定的目標(biāo)看，在新服務(wù)的支持下，未來電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，將實(shí)現(xiàn)7
    24 小時(shí)的隨時(shí)收付，資金往來不再受時(shí)間限制，同時(shí)對接平安銀行理財(cái)通，提供更好增值服務(wù)；而對于“預(yù)收”與“應(yīng)付”的中轉(zhuǎn)資金，平臺(tái)可以在授權(quán)額度范圍內(nèi)更好完善資金配置，提升資金回報(bào)。整體看，公司在2016 年完成了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的數(shù)量的突破，在2017 年，將有望聯(lián)手平安銀行等金融伙伴，進(jìn)一步升級自身的核心業(yè)務(wù)，挖掘新的盈利增長點(diǎn)。
    外聯(lián)戰(zhàn)略伙伴，布局2017。2016 年12 月16 號，公司同時(shí)發(fā)布了與天津物產(chǎn)電子商務(wù)有限公司、中建材工程材料有限公司、南京鋼鐵股份有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》的公告。具體看，公司在17 年，將與“天津物產(chǎn)”進(jìn)行倉儲(chǔ)、物流、供應(yīng)鏈生態(tài)及電子商務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作；與“中建材”將于2017 年加大“鋼銀電商現(xiàn)貨超市”、“鋼銀錢莊”等各類產(chǎn)品服務(wù)的戰(zhàn)略合作；與“南鋼股份”將于2017 年加大鋼材采購、供應(yīng)鏈服務(wù)方面的戰(zhàn)略合作。從平臺(tái)公布的合作方和具體數(shù)據(jù)看，目前上海鋼銀合作鋼廠突破350 家，100%覆蓋了主流鋼廠，平臺(tái)企業(yè)級用戶超過65000家。我們預(yù)計(jì)2017 年，公司的平臺(tái)總寄售量有望超過2500 萬噸，總規(guī)模有望突破5000 萬噸。
    行業(yè)數(shù)據(jù)海量沉淀，深入挖掘創(chuàng)新盈利模式。從數(shù)據(jù)量看，公司目前掌握了鋼鐵行業(yè)下游的海量數(shù)據(jù)同時(shí)在黑色和部分有色端布局了豐富的上游交易數(shù)據(jù)。在變現(xiàn)端，除了傳統(tǒng)的信息購買，公司2016 年在大客戶端，開始向聯(lián)合交易所與統(tǒng)計(jì)局提供行業(yè)數(shù)據(jù)，同時(shí)在年底開始向鋼廠推出實(shí)時(shí)的現(xiàn)貨交易數(shù)據(jù)。我們判斷，隨著公司在大宗商品，特別是金屬類商品的布局完善，公司的價(jià)格資訊業(yè)務(wù)有望拓展更廣空間。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼鐵電商規(guī)模增速不及預(yù)期、供給側(cè)改革不及預(yù)期、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“買入”評級。我們維持公司2016-2018 盈利預(yù)測為0.17/0.41/0.66元（考慮到最新股本攤?。?。對于公司估值，考慮到公司短期商業(yè)模式尚處于變革期，我們判斷公司在2017 年可形成明確的商業(yè)模式，維持“買入”評級，維持目標(biāo)價(jià)65.4 元。