>> 國海證券-數(shù)字政通（300075）事件點評：智慧城市、智慧管網(wǎng)、智慧停車持續(xù)進展-161221
| 上傳日期： |
2016/12/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰 |
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本次非公開發(fā)行A 股股票數(shù)量不超過4,000 萬股，募集資金總額不超過53,810.00 萬元。
投資要點：
‘網(wǎng)格化’智慧城市業(yè)務有望加速發(fā)展。我國城鎮(zhèn)化率2015 年末達到56.1%，未來智慧城市將更貼近需求端，接近用戶需求，逐步解決城市生活中面臨的環(huán)境、交通、管理等問題，政府在民生建設領域將逐步提升質量，未來市場空間巨大。公司本次募集資金中3.78 億元用于新一代“網(wǎng)格化+”智慧城市綜合信息服務與運營平臺項目，項目總投資額為9.02 億元。相比公司以前數(shù)量較多但金額較小的智慧城市建設訂單，預計公司通過募集到的資金有望以PPP 模式獲取智慧城市較大金額訂單，持續(xù)提升公司智慧城市業(yè)務增速。
智慧管網(wǎng)業(yè)務當前以檢測為主，未來將迎來修復大市場。公司收購75%股權的保定金迪（金迪管線和金迪科技），在城市地下管網(wǎng)檢測和修復市場中處于龍頭地位。我國地下管網(wǎng)因建設較早、布局不周等歷史原因，當前呈現(xiàn)管網(wǎng)老化破損、淤泥堆積等諸多問題，城市暴雨時常導致水澇，地下管網(wǎng)事故通常造成巨大財產(chǎn)和生命損失，在我國存在極大的管網(wǎng)檢測和修復需求?；跈z測、修復的順序，目前金迪智慧管網(wǎng)業(yè)務以檢測為主，并有一批前期檢測完畢、開啟修復的業(yè)務。預計隨著檢測業(yè)務的完工，后期修復業(yè)務將陸續(xù)開展，金迪業(yè)績有望迎來快速增長階段。
智慧停車場運營陸續(xù)落地，明年將擴大規(guī)模發(fā)展。延伸公司在‘網(wǎng)格化+’智慧城管業(yè)務中多年積累的千人勞務外包隊伍管理運營經(jīng)驗，公司今年開拓智慧停車場運營業(yè)務，已經(jīng)在鄭州百姓廣場、福州嘉華新城等項目上成功落地，公司將以這些項目為基礎在全國十余個城市大力推進停車管理示范旗艦店的建設，預計2017 年大批量擴大停車場運營規(guī)模，保守估計在一二線城市發(fā)展50 家以上停車場運營（千車位）。此外公司自主研發(fā)的智能停車應用“通通停車”今年已經(jīng)正式在宜賓等城市上線，應用端能夠提供車位查找、路徑導航、賬單查看、在線支付、車位預約、停車記錄查詢等服務，形成良好品牌口碑效應，后續(xù)在各地復制推廣。
盈利預測和投資評級：維持買入評級。增發(fā)尚未完成，基于審慎原則，在不考慮增發(fā)對股本及業(yè)績影響的情況下，預計2016-2018 年凈利潤為1.66 億、2.23 億、2.89 億，EPS 為0.42、0.57、0.74 元，對應當前股價PE 為44、33、26 倍。
風險提示：智慧管網(wǎng)業(yè)務增長不及預期、智慧停車場運營業(yè)務發(fā)展不及預期、非公開發(fā)行不能順利完成的風險。
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