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公司近日公告，以自有資金人民幣9000 萬(wàn)元增資碧藍(lán)環(huán)科，完成后碧藍(lán)環(huán)科的注冊(cè)資本由1000 萬(wàn)元變更為10,000 萬(wàn)元。公司此次增資湖南碧藍(lán)，將大幅增加公司土壤治理業(yè)務(wù)的承接能力；同時(shí)兌現(xiàn)此前我們推薦邏輯——上市公司在區(qū)域、財(cái)務(wù)資源方面支持，是標(biāo)的承諾業(yè)績(jī)超預(yù)期概率的幾個(gè)主要原因之一。對(duì)于公司的核心推薦邏輯，我們重申如下：
    湖南碧藍(lán)：土壤治理領(lǐng)域的一匹黑馬。a）行業(yè)層面，我們?cè)?017 年度策略《浪奔浪涌，變重求進(jìn)》中重點(diǎn)推薦土壤治理產(chǎn)業(yè)，核心觀點(diǎn)認(rèn)為“土十條”政策推動(dòng)土壤治理千億細(xì)分需求密集爆發(fā)，前期的產(chǎn)業(yè)調(diào)研也驗(yàn)證了我們的判斷。而理工恰好處于這樣一個(gè)好跑道上。B）土壤業(yè)務(wù)有望超市場(chǎng)預(yù)期。理工環(huán)科3.6 億現(xiàn)金收購(gòu)湖南碧藍(lán)100%股權(quán)，切入土壤治理萬(wàn)億藍(lán)海。收購(gòu)模式上，公司采取“首付15%、剩余85%用于標(biāo)的股東購(gòu)買理工二級(jí)市場(chǎng)股票”模式，土壤標(biāo)的股東當(dāng)前持股成本21.50 元/股。標(biāo)的承諾16-19 年利潤(rùn)3280、4198、5374、6879 萬(wàn)元。但我們認(rèn)為天時(shí)（行業(yè)需求爆發(fā)）、地利（上市公司區(qū)域資源支持）、人和（標(biāo)的有動(dòng)力——收購(gòu)條款中約定如果標(biāo)的16-17 年完成16-19 年業(yè)績(jī)承諾累計(jì)總量的80%，15%左右股票提前解鎖。），業(yè)績(jī)大概率超預(yù)期。
    尚洋環(huán)科：臺(tái)州模式助力水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)拓展，監(jiān)測(cè)行業(yè)新龍頭。1）政府購(gòu)買服務(wù)模式轉(zhuǎn)變之下，臺(tái)州模式優(yōu)勢(shì)得到充分印證：16 年3 月公司公告尚洋環(huán)科預(yù)中標(biāo)臺(tái)州市100 個(gè)點(diǎn)位水質(zhì)監(jiān)測(cè)7 年的有效數(shù)據(jù)（臺(tái)州模式），總金額1.01 億元——由公司提供投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行和維護(hù)的一站式服務(wù)，以有償?shù)姆绞较蛘峁┉h(huán)境數(shù)據(jù)。在環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，政府逐步由設(shè)備采購(gòu)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)服務(wù)采購(gòu)。臺(tái)州模式正契合這一點(diǎn)，五大優(yōu)勢(shì)（即省心、省力、省事、省錢、項(xiàng)目建設(shè)快）得到充分印證?！丁笆濉眹?guó)家地表水環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)網(wǎng)設(shè)臵方案》推動(dòng)水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)極速擴(kuò)容，“臺(tái)州模式”有助于尚洋環(huán)科異地拓展水質(zhì)監(jiān)測(cè)運(yùn)維項(xiàng)目。2）大單密集持續(xù)落地：15 年10 月中標(biāo)1.35 億北京大氣監(jiān)測(cè)訂；16 年3 月公司公告尚洋環(huán)科預(yù)中標(biāo)臺(tái)州市100 個(gè)點(diǎn)位水質(zhì)監(jiān)測(cè)7 年的有效數(shù)據(jù)（臺(tái)州模式），總金額1.01億元；16 年8 月相繼中標(biāo)張家港市環(huán)境監(jiān)測(cè)站地表水水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（金額1380 萬(wàn)元）、紹興市地表水監(jiān)測(cè)項(xiàng)目（金額2400 萬(wàn)元）等。
    博微新技術(shù)：電力信息化產(chǎn)品專家。博微新技術(shù)主要從事電力工程造價(jià)軟件、項(xiàng)目管理系統(tǒng)開(kāi)發(fā)。2015 年電力信息化市場(chǎng)投資規(guī)模398 億元。公司博微新技術(shù)與兩大電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團(tuán)等建立了密切合作關(guān)系，電力造價(jià)軟件市場(chǎng)占有率接近四成。15~17 年盈利承諾達(dá)到為1.08、1.30、1.56 億。
    短期看，董事長(zhǎng)看好公司發(fā)展前景，現(xiàn)價(jià)增持不超500 萬(wàn)股，有利二級(jí)市場(chǎng)股東。
    公司晚間公告董事長(zhǎng)擬在未來(lái)3 月增持不超500 萬(wàn)股（目前已經(jīng)增持138 萬(wàn)股，均價(jià)22.47 元/股），核心目的看好公司在土壤、水質(zhì)監(jiān)測(cè)以及電力造價(jià)領(lǐng)域發(fā)展前景。這將極大提升投資者信心，有利二級(jí)市場(chǎng)股東。
    投資建議：維持增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)16 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9 億，考慮并購(gòu)湖南碧藍(lán)，16 年備考凈利潤(rùn)將達(dá)到2.2 億，17 年備考業(yè)績(jī)有望達(dá)3-3.5 億。目前公司市值94 億元。我們強(qiáng)烈看好公司在土壤修復(fù)這一千億藍(lán)海中奮發(fā)前行，成為這一領(lǐng)域的新龍頭。維持增持評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：水環(huán)境治理低于預(yù)期、土壤市場(chǎng)拓展低于預(yù)期