>> 華創(chuàng)證券-理工環(huán)科（002322）大股東增持彰顯決心，安全邊際再提升-161226
| 上傳日期： |
2016/12/26 |
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作者： |
華中煒 |
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主要觀點(diǎn)
1.外延拓展水質(zhì)監(jiān)測領(lǐng)域確保業(yè)績提升
北京尚洋環(huán)科深耕水質(zhì)監(jiān)測十多年，承接大量國家與省控水質(zhì)監(jiān)測重大項(xiàng)目。尚洋環(huán)科參與建設(shè)水質(zhì)自動監(jiān)測站點(diǎn)近700 個，占據(jù)地表水質(zhì)自動監(jiān)測市場份額近50%。全托管運(yùn)營水站達(dá)到256 個，市場份額約18%，其中國控斷面自動監(jiān)測站運(yùn)維服務(wù)占比超過30%，公司長期以來市占率第一，其行業(yè)龍頭地位以及較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢確保業(yè)績翻倍以上增長。
2.收購湖南碧諾，切入土壤修復(fù)領(lǐng)域
今年10 月公司公告以3.6 億現(xiàn)金收購湖南碧藍(lán)，進(jìn)軍土壤修復(fù)領(lǐng)域。
公司在土壤治理領(lǐng)域技術(shù)、人才儲備豐厚，施工經(jīng)驗(yàn)豐富，且地處湖南，重金屬污染嚴(yán)重，區(qū)位優(yōu)勢明顯。理工環(huán)科提前布局，切入土壤修復(fù)萬億藍(lán)海市場，有助于實(shí)現(xiàn)水質(zhì)監(jiān)測、大氣監(jiān)測、土壤重金屬污染監(jiān)測、固定污染源排放監(jiān)測、環(huán)境治理設(shè)施運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)測的全覆蓋，打造環(huán)境監(jiān)測、治理的全產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強(qiáng)環(huán)保業(yè)務(wù)。
3.投資建議
我們認(rèn)為公司收購項(xiàng)目都盡量考慮增加業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，從實(shí)質(zhì)上提升并入資產(chǎn)的價值。電力信息化和電力在線監(jiān)測有共通的客戶，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)可共享客戶源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和市場的突破；環(huán)境監(jiān)測與電力在線監(jiān)測，在部分設(shè)備的原理上可以共通；環(huán)境監(jiān)測和電力信息化，以及北京尚洋自身的信息化，可為進(jìn)軍環(huán)境大數(shù)據(jù)方向做鋪墊，該方向?yàn)榄h(huán)境監(jiān)測行業(yè)的發(fā)展方向，且潛力大。同時，在新環(huán)保法、“土十條”等政策的引導(dǎo)下，看好土壤修復(fù)領(lǐng)域的發(fā)展前景，公司實(shí)際控制人在二級市場增持股票彰顯了對公司未來大發(fā)展的信心。預(yù)計公司 16-18 年凈利潤分別為 2.00/2.48/2.96 億元，EPS 為0.50/0.62/0.74，對應(yīng)PE 為46/37/31倍，給予“推薦”評級。
4.風(fēng)險提示
市場競爭風(fēng)險、收購整合風(fēng)險。
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