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晶崴機(jī)動(dòng)車駕駛員考訓(xùn)公司屬荊州市人民政府招商引資項(xiàng)目，是經(jīng)荊州市公安局、荊州市公安交通管理局批準(zhǔn)，由浙江晶崴集團(tuán)投資1.2 億元建設(shè)的全封閉式培訓(xùn)與考試綜合基地。公司總占地面積300 畝，考場(chǎng)設(shè)備先進(jìn)，管理規(guī)范，曾被中央電視臺(tái)新聞?lì)l道宣傳報(bào)道，為荊州市龍頭駕校；并持有6 家子公司、1家分公司，均主營(yíng)駕校及考場(chǎng)業(yè)務(wù)。
    2.2017-2019 業(yè)績(jī)承諾合計(jì)1.12 億，本次交易對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 為9 倍。
    本次并購(gòu)給出2017-2019 年業(yè)績(jī)承諾分別為3385 萬(wàn)元、3723 萬(wàn)元、4096萬(wàn)元，或者三年合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)11203 萬(wàn)元。
    3.東方時(shí)尚異地?cái)U(kuò)張并購(gòu)提速，龍頭及資本市場(chǎng)地位擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)顯著。本次交易為東方時(shí)尚首個(gè)異地?cái)U(kuò)張并購(gòu)項(xiàng)目，且并購(gòu)標(biāo)的無(wú)論資產(chǎn)質(zhì)量還是盈利能力均較為優(yōu)質(zhì)；體現(xiàn)了東方時(shí)尚作為駕培行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合能力，且作為“駕校第一股”，持續(xù)外延擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)顯著。
    4.公司致力研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張模型，科學(xué)鋪開全國(guó)性擴(kuò)張計(jì)劃。公司對(duì)全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃規(guī)劃長(zhǎng)遠(yuǎn)，致力于研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化的擴(kuò)張模型，速度與質(zhì)量并重；除了已經(jīng)落地的昆明、石家莊自建駕校模式，與當(dāng)?shù)卣像{駛培訓(xùn)行業(yè)的山東淄博模式，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)份額的全國(guó)擴(kuò)張也已經(jīng)有荊州項(xiàng)目落地。
    5.2017 年關(guān)注武漢、重慶等項(xiàng)目，新的并購(gòu)持續(xù)落地帶來(lái)的快速成長(zhǎng)。公司作為北京地區(qū)駕校龍頭，上市以來(lái)充分利用資本市場(chǎng)平臺(tái)，加速向外埠進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張；今年以來(lái)已拓展江西、深圳、內(nèi)蒙古、淄博、荊州等項(xiàng)目。
    2017 年，隨著武漢、重慶等大項(xiàng)目開業(yè)，帶來(lái)招生流水規(guī)?；碌牟①?gòu)持續(xù)落地，東方時(shí)尚將步入全國(guó)性擴(kuò)張的快速成長(zhǎng)年。
    ◆投資建議：看好公司在城鎮(zhèn)化背景下駕駛培訓(xùn)行業(yè)服務(wù)升級(jí)趨勢(shì)中，通過(guò)異地?cái)U(kuò)張、管理輸出打造全國(guó)性駕培連鎖龍頭企業(yè)前景，分享年均2700萬(wàn)人駕培大市場(chǎng)收益。維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，駕駛培訓(xùn)模式改革風(fēng)險(xiǎn)，異地?cái)U(kuò)張不達(dá)預(yù)期等。