>> 申萬宏源-曠達科技(002516)收購微電機標(biāo)的企業(yè)，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一步-170103
| 上傳日期： |
2017/1/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧，韓啟明 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
標(biāo)的企業(yè)產(chǎn)品獲國際一線企業(yè)客戶認可，未來營收有望持續(xù)增長。被投資方從事汽車電機研發(fā)、生產(chǎn)、銷售12 年以上，產(chǎn)品通過國際一線汽車部件總成廠的嚴格認證，生產(chǎn)質(zhì)量和開發(fā)能力獲得客戶普遍認可，并參與到部分客戶的前期項目研發(fā)。公司 95%以上的產(chǎn)品銷往歐洲各大汽車部件總成廠。間接為眾多國際知名汽車制造商提供產(chǎn)品。得益于行業(yè)需求增長、以及新市場客戶的開拓，預(yù)計被投資方未來收入盈利有望持續(xù)增長。
此番收購符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃，優(yōu)勢互補助力汽車核心零部件業(yè)務(wù)。曠達科技的戰(zhàn)略規(guī)劃中已經(jīng)明確將汽車零部件作為新戰(zhàn)略落腳點之一。公司將逐步實現(xiàn)公司從汽車面料到汽車飾件、汽車零部件的持續(xù)升級轉(zhuǎn)型。通過與被投資方的合作，不僅能更好地發(fā)揮被投資方在汽車微電機領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)量控制的特長，同時也能更好地利用曠達科技在汽車面料飾件上積累的國內(nèi)汽車主機廠客戶資源、及上市公司較強的融資能力，實現(xiàn)雙方的優(yōu)勢互補，做強做大以電機電控為代表的汽車核心零部件新業(yè)務(wù)板塊。
控制光伏業(yè)務(wù)規(guī)模，調(diào)整新能源業(yè)務(wù)重心。截至目前，公司并網(wǎng)光伏電站總計410MW，基于限電及補貼滯后等問題，未來該規(guī)模將保持穩(wěn)定。并且公司注銷了位于新疆的三個光伏電站前期項目公司。公司未來新能源業(yè)務(wù)重心將從電力向汽車零部件、尤其是新能源汽車相關(guān)的方向發(fā)展公司。
大股東增持價及定增價格接近現(xiàn)價，股價安全邊際高。大股東增持超過1.15 億，增持均價5.60 元/股，承諾12 個月不減持。2016 年1 月18 日,公司實際控制人倡議員工增持公司股票,承諾對符合條件者全額補償股票價格或有虧損;預(yù)計期間員工調(diào)整后的增持成本約5.48元/股。2016 年11 月6 號公司定增完成，定增價格 6.52 元，募集資金凈額11.5 億元，公司目前在手資金充裕，為后續(xù)發(fā)展提供支持。
維持盈利預(yù)測與投資評級：不考慮收購標(biāo)的的業(yè)績貢獻，預(yù)計公司16-18 年歸母凈利潤分別為3.21、4.54、4.71 億元，全面攤薄后每股收益分別為0.20 元/股、0.29 元/股、0.31 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為31 倍、23 倍、21 倍。維持“增持”評級不變。
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