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公司2016 年業(yè)績(jī)預(yù)增主要受益于晶圓化學(xué)品及配套設(shè)備產(chǎn)能釋放和銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及新產(chǎn)品毛利率上升。報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)了約1000 萬(wàn)元的投資損失和減值，預(yù)計(jì)處置孫公司股權(quán)收益和政府補(bǔ)助收入合計(jì)約為400 萬(wàn)元。
    2、我們認(rèn)為，影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的負(fù)面因素正逐步減少，隨著主要半導(dǎo)體客戶新增產(chǎn)能的投產(chǎn)和新客戶認(rèn)證陸續(xù)通過(guò)，晶圓化學(xué)品及配套設(shè)備的需求量將持續(xù)增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)向上拐點(diǎn)。
    半導(dǎo)體晶圓化學(xué)品持續(xù)突破大客戶，進(jìn)入放量增長(zhǎng)階段
    1、公司晶圓化學(xué)品主要包括電鍍液、清洗液、去毛刺溶液等，已經(jīng)從半導(dǎo)體傳統(tǒng)封裝拓展至半導(dǎo)體制造、IC 封裝基板、晶圓級(jí)封裝等領(lǐng)域。2016 年上半年公司晶圓化學(xué)品持續(xù)增長(zhǎng)，主要供給中芯國(guó)際、無(wú)錫海力士、華力微電子等多家客戶，芯片銅互連電鍍液已經(jīng)成為中芯國(guó)際的第一供應(yīng)商，銅制程清洗液和鋁制程清洗液進(jìn)入供貨階段；用于IC 封裝基板的電鍍銅添加劑開(kāi)始出貨。
    此外，憑借過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量和持續(xù)提升的行業(yè)影響力，公司已被臺(tái)積電列為合格供應(yīng)商名錄，正積極進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證。
    2、我們認(rèn)為，隨著新產(chǎn)品產(chǎn)能陸續(xù)釋放和主要客戶新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，公司晶圓化學(xué)品憑借高純度和高穩(wěn)定性等優(yōu)異性能將伴隨半導(dǎo)體晶圓制造客戶持續(xù)放量增長(zhǎng)。臺(tái)積電等海外大客戶的突破將有效提升公司的產(chǎn)業(yè)地位，并為公司打開(kāi)長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。
    半導(dǎo)體材料及設(shè)備領(lǐng)域多點(diǎn)布局，未來(lái)成長(zhǎng)潛力廣闊
    1、劃片刀項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，目前出貨量約為3000 片/月，未來(lái)有望貢獻(xiàn)正收益；大硅片項(xiàng)目于2016 年底生產(chǎn)出樣品，將于2017 年投產(chǎn)，一期產(chǎn)能為15 萬(wàn)片/月；在東莞設(shè)立半導(dǎo)體濕法工藝研發(fā)平臺(tái)，將提升公司整體研發(fā)實(shí)力；新陽(yáng)硅密從事國(guó)外先進(jìn)二手設(shè)備的技術(shù)升級(jí)改造設(shè)備，致力于打造半導(dǎo)體濕法設(shè)備與化學(xué)藥業(yè)一體化工藝服務(wù)平臺(tái)。
    2、我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造和封測(cè)領(lǐng)域新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，公司在半導(dǎo)體材料及設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先布局將為公司打開(kāi)長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體材料供應(yīng)商，晶圓化學(xué)品及設(shè)備伴隨國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造和封測(cè)客戶進(jìn)入放量增長(zhǎng)階段，新客戶的持續(xù)突破和半導(dǎo)體材料的領(lǐng)先布局將為公司打開(kāi)長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。
    預(yù)計(jì)公司2016～2018年EPS分別為0.27元、0.62元、1.13元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016～2018年P(guān)E分別為126.2X、55.9X、30.7X，未來(lái)6個(gè)月的合理估值為43.40～46.5元，首次評(píng)級(jí)，給予公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：  1、產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期；2、客戶認(rèn)證進(jìn)度低于預(yù)期；3、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。