>> 中信證券-網宿科技（300017）跟蹤點評-新格局漸成H股助成長，布局中期價值-170118
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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發(fā)行H 股助力全球化CDN 服務商布局，提升中期業(yè)績應積極看待。公司公告擬發(fā)行H 股（發(fā)行后不超過總股本的9.99%），擬用于海外并購項目、云計算項目建設及公司發(fā)展推動、補充營運資金，我們對此影響的解讀如下：發(fā)行H 股上市將在資金、品牌、資本平臺等方面助力公司全球化業(yè)務布局，尤其是在亞太等公司重視的新興CDN/云市場的市場拓展、行業(yè)整合，公司將成為立足中國，布局海外的全球性服務商，成長空間進一步打開；盡管短期發(fā)行存在攤薄或其他不確定性影響的可能，但考慮到一方面網宿有望與潛在海外并購項目在技術、人才、市場等方面高度協(xié)同以增強投資回報，另一方面H 股平臺將助力海外業(yè)務加速推進以打造新增長點，就業(yè)績貢獻而言我們認為市場應積極看待本次發(fā)行中期對業(yè)績的提升作用。
風險因素：H 股發(fā)行不及預期，CDN 惡性競爭、海外/社區(qū)云推進不達預期。
維持“買入”評級。公司作為優(yōu)秀的國內CDN 與云服務商，預計行業(yè)競爭影響有望在下半年新競合格局建立后趨于有序，未來繼續(xù)受益需求不斷擴張的CDN 與云服務行業(yè)；同時我們認為，擬推進H 股發(fā)行將進一步打開公司成長空間，中期對業(yè)績影響趨于積極。考慮到新格局形成前行業(yè)競爭的影響，以及2016 年上半年直播爆發(fā)帶來的高基數(shù)而當下直播監(jiān)管已趨嚴的現(xiàn)狀，我們下調2016-18 年EPS 預測至1.58/2.03/2.51 元（原預測為1.69/2.58/3.80 元）；我們看好公司在新格局中持續(xù)受益行業(yè)新需求不斷增長、海外投資并購與市場開拓打開空間并帶來新增長點、社區(qū)云與政務云等培育中云計算業(yè)務未來潛力，看好公司整體中期價值，維持“買入”評級，給予目標價56.84 元，對應2017 年28 倍PE。
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