>> 東吳證券-網(wǎng)宿科技（300017）推進(jìn)H股發(fā)行，海外市場火力全開-170115
| 上傳日期： |
2017/1/16 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐力 |
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此外，公司公布2016 年度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤為116,388.73萬元-133,015.70 萬元，增長40%-60%。
H股發(fā)行加速海外布局，國際化戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期：公司從2009年進(jìn)入海外CDN 市場，一直保持快速發(fā)展，2015 年實現(xiàn)收入3.18 億元，同比增長137%。我們認(rèn)為公司選擇這個時間點發(fā)行H 股，目的就是大力開拓海外市場，為公司長期發(fā)展尋找新增長點，也將公司逐步定位成全球云服務(wù)提供商。發(fā)行H 股對公司國際化戰(zhàn)略意義深遠(yuǎn)：1.公司通過發(fā)行H 股寶貴的外匯資金。按照公司預(yù)期，發(fā)行H 股最多8814 萬股，預(yù)計籌集資金20-30 億港元，在國家外匯管制趨緊的背景下，該筆資金能直接幫助公司完成海外并購和海外CDN 網(wǎng)絡(luò)部署，節(jié)約換匯周期和規(guī)避匯率風(fēng)險。2. 便于實施H 股的股權(quán)激勵以吸引海外人才加盟。為了與國外CDN 巨頭競爭，公司還需要在海外部署相當(dāng)數(shù)量的技術(shù)、市場、管理人員，因此通過H 股上市，公司對海外人才的吸引力大幅增加。3. 彰顯公司未來發(fā)展信心。公司對未來發(fā)展具有信心，也是踏實經(jīng)營的企業(yè)代表，此次發(fā)行H 股也是向資本市場表達(dá)了對公司未來前景的堅定看好。在一個成熟資本市場，只有真成長才會被追捧，實現(xiàn)A+H 的“1+1>2”效應(yīng)。
公司恢復(fù)增長勢頭，CDN 行業(yè)持續(xù)景氣：公司三季度增速下滑影響了市場對公司的信心，我們認(rèn)為在直播業(yè)務(wù)增速下滑和BAT 競爭對手強(qiáng)力擠壓下，公司增速有所下滑，但也屬于正常波動。從四季度經(jīng)營情況來看，單季度凈利潤2.47 億-4.14 億，我們樂觀認(rèn)為公司實現(xiàn)預(yù)告上限的凈利潤，同比增速51%左右。
全面啟動云服務(wù)戰(zhàn)略升級，追趕或最終超越全球標(biāo)桿啟動點已經(jīng)來臨：公司在過去一年中，積極謀求公司擴(kuò)張和升級，積極發(fā)掘互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展帶來的新機(jī)會，布局社區(qū)云、托管云、云安全等戰(zhàn)略項目，致力于成為全球一流的云服務(wù)提供商，并向目前的全球標(biāo)桿提出挑戰(zhàn)。
盈利預(yù)測與投資評級：公司計劃發(fā)行H 股，全力布局海外市場，挑戰(zhàn)國際行業(yè)龍頭。預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 為1.66 元、2.18 元、2.97 元，對應(yīng) PE 31/24/18 X。我們看好公司在CDN領(lǐng)域盈利前景，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：H 股發(fā)行失敗風(fēng)向，海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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