>> 興業(yè)證券-云海金屬(002182)實控人終止減持，輕量化助推鎂合金放量-170119
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
自去年 11 月公告實控人為歸還股權(quán)質(zhì)押部分貸款將減持不超過 500 萬股以來，公司股價出現(xiàn)回調(diào)，此次終止減持計劃并承諾 6 個月內(nèi)不再減持，公司股價壓制因素得到解除。
逼近府谷成本線，預(yù)計鎂價運行將趨穩(wěn)。受年末需求轉(zhuǎn)淡影響，鎂價自去年 12 月開始下行，目前已較 11 月高點下跌 15%以上，但仍高于去年年初低點 18%以上。上周 99.9%鎂錠府谷地區(qū)主流出廠含稅現(xiàn)金價為 13000 元~13200 元/噸，逼近成本線，預(yù)計鎂價下行趨勢將漸止，后續(xù)將趨穩(wěn)運行。
汽車輕量化助推鎂合金材料放量。目前我國單車用鎂量僅 1.5kg，而北美地區(qū)單車用鎂量 3.8kg，日本 9.3kg，歐洲 PASSAT 和 Audi A4 單車用鎂量高達 14kg，隨著新能源汽車的發(fā)展對輕量化提出更高的要求，我國單車用鎂量有望大幅度提升。公司是美國通用、德國大眾、日本豐田等知名汽車廠商的鎂合金產(chǎn)品重要供應(yīng)商，客戶資源優(yōu)質(zhì)。隨著今、明兩年荊州云海 3000 噸鎂合金精密鑄件產(chǎn)能逐步釋放，公司鎂合金產(chǎn)品有望明顯放量。
預(yù)計公司 2016-2018 年歸母凈利潤為 1.75 億元、2.75 億元和 3.91 億元，EPS 為 0.54 元、0.85 元和 1.21 元，對應(yīng)目前 PE 分別為 29 倍、19 倍和 13倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：鎂、鋁價格下跌；下游需求釋放不及預(yù)期
|
|
