>> 中信證券-漢威電子(300007)智慧水務業(yè)務獲億元大單，公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)再添動力-170119
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
大小： |
347KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司本次中標貴州興義市智慧水務綜合管理平臺系統(tǒng)項目，項目金額超過1 億元，是公司在鄭州實現(xiàn)高新區(qū)水務的智慧化標桿項目改造后，獲得市場認可，有望在全國實現(xiàn)多點開會的體現(xiàn)。我們認為，智慧水務作為公司重點發(fā)力的公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)版塊內(nèi)最重要業(yè)務，契合國內(nèi)水廠信息化改造趨勢，變粗放式補貼式經(jīng)營為精細化市場化思路。據(jù)我們調(diào)研，公司鄭州試點首年即獲得漏失率降低20 個pp、盈利2000 萬以上的成績，運營效率大幅提升，并已開發(fā)了河南省內(nèi)多個城市、省外包括廣州、鹽城等水務客戶，2017 年有望在全國復制落地實現(xiàn)多點開花，進一步夯實智慧水務標桿地位。
物聯(lián)網(wǎng)趁NB-IoT 東風，公用事業(yè)將會是最快受益場景。NB-IoT 強覆蓋、大連接、低功耗、低成本是廣域物聯(lián)網(wǎng)的最佳通信連接選擇，我們認為NB-IoT 的新看點在于商用落地，而產(chǎn)業(yè)鏈主導方華為、中興和運營商均一致將公用事業(yè)特別是水務場景作為NB-IoT 端到端解決方案落地的優(yōu)選。我們認為，國內(nèi)水務及其他公用事業(yè)行業(yè)的改造工程將會借NB-IoT東風，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。同時，國內(nèi)智能水表滲透率和自動信息化程度還有巨大提升空間，例如據(jù)水表行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要，我國智能水表將實現(xiàn)28%年增速，我們整體看好公用事業(yè)行業(yè)基于智能計量、漏失率控制、信息化管理等核心改造的物聯(lián)網(wǎng)應用。
行業(yè)理解是物聯(lián)網(wǎng)平臺門檻，公司深耕行業(yè)多年，具備天然卡位優(yōu)勢。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈由感知層、網(wǎng)絡層、平臺層和應用層等組成，我們認為平臺層價值最為明顯，同時該角色需要客戶理解等較高門檻。公司作為感知層傳感器龍頭，通過自身研發(fā)和外延并購已成功構建平臺系統(tǒng)層能力，同時從傳統(tǒng)優(yōu)勢的市政燃氣向水務、熱力等平行細分行業(yè)延伸拓展，打造了生產(chǎn)、運營、客服、管理及大數(shù)據(jù)分析的“漢威智慧水務管控一體化平臺”，占據(jù)平臺層獨特的競爭優(yōu)勢，華為、中興等網(wǎng)絡層公司均與公司在相關行業(yè)領域開展技術合作，公司卡位優(yōu)勢明顯。
公司物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，高管增持堅定看好公司未來發(fā)展。
公司圍繞傳感器在市政燃氣、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)測領域耕耘多年，并通過資本并購構建了 “傳感器-監(jiān)測終端-數(shù)據(jù)采集-GIS-云應用”上下游能力，明確“成為領先的物聯(lián)網(wǎng)解決方案與數(shù)據(jù)服務提供商”的戰(zhàn)略。公司在12月份完成高管增持，體現(xiàn)對主營業(yè)務未來快速良好發(fā)展的堅定信心。
風險因素：智慧水務復制不達預期，并購標的業(yè)績不達預期。
維持“增持”評級。公司在智慧水務領域成功拓展，貴州訂單有望增強全國復制落地的邏輯，我們看好國內(nèi)公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，以及公司在該行業(yè)的積累布局，維持2016-18 年EPS 預測0.44/0.69/1 元，6 個月目標價22 元，維持“增持”評級。
|
|
