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同時(shí)公司有權(quán)在2019 年至2021 年年初根據(jù)其上一年度的凈利潤情況收購現(xiàn)有股東持有的股權(quán)。收購權(quán)利分三筆進(jìn)行行使，在2019、2020、2021 年分別收購33%、34%、33%的股權(quán)。價(jià)格以2018 年-2020年利潤作為基數(shù)，以合理溢價(jià)收購?？铸埰放剖侵袊秘?fù)盛名的家紡品牌，2015 年國內(nèi)床上用品套件市場和各種被市場的綜合占有率均位列第九，同時(shí)還是Paradies、Calvin Klein Home、Feiler、Charles Miller、Trussardi 等知名品牌家紡家居產(chǎn)品的代理商。
    我們看好托管加收購的行業(yè)并購新模式
    首先，國內(nèi)家紡行業(yè)目前格局較為分散，區(qū)域?qū)傩詮?qiáng)，通過行業(yè)并購等手段可以有效提高市場占有率，而且這也是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的目標(biāo)之一；其次，公司通過向恐龍紡織輸出先進(jìn)的團(tuán)隊(duì)、模式、經(jīng)驗(yàn)和資源，集中打造高效供應(yīng)鏈和多元化銷售渠道，包括撤銷恐龍紡織的IT、采購、物流、倉儲、財(cái)務(wù)、人事、行政部門，由公司相應(yīng)職能部門提供業(yè)務(wù)支持，并且通過未來股權(quán)的收購，保證恐龍優(yōu)勢資源和團(tuán)隊(duì)的最大限度投入，我們認(rèn)為未來大概率業(yè)績有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。
    16-18 年業(yè)績預(yù)計(jì)分別為0.53 元/股、0.59 元/股、0.68 元/股對應(yīng)17 年市盈率22 倍，考慮到公司家居化業(yè)務(wù)成效逐漸顯現(xiàn)，業(yè)績有望拐點(diǎn)向上，且現(xiàn)金充裕，負(fù)債率低，后續(xù)收購兼并項(xiàng)目有望不斷落地，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、市場競爭、轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)、定增獲批的風(fēng)險(xiǎn)。