>> 申萬宏源-羅萊生活(002293)收購全球高檔家具領(lǐng)導者Lexington,布局大家居戰(zhàn)略-161109
| 上傳日期： |
2016/11/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
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Lexington 家居名品是全球知名民用家具品牌制造商和批發(fā)商。 Lexington 總部位于美國，主要從事設(shè)計、采購、制造和銷售高檔家具等家居用品，是在全球創(chuàng)新設(shè)計和生活方式產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)導者。公司擁有超過100 年的歷史和經(jīng)驗，設(shè)計的實木家具、軟體家具和戶外生活產(chǎn)品涵蓋了業(yè)內(nèi)最多樣化的款式范圍，銷往世界各地，屢獲殊榮。
Lexington 擁有4 大高檔家具品牌，銷售網(wǎng)絡(luò)廣泛。Lexington 旗下?lián)碛邢M者熟知的品牌Tommy Bahama Home，Tommy Bahama Outdoor Living， Lexington 和Sligh。目前公司產(chǎn)品銷往包括中國在內(nèi)的33 個國家，其中在中國上海、北京、杭州等城市共有22 家門店。（1）Tommy Bahama 品牌擅長對海島生活進行高雅詮釋。該品牌認為，感受海島的休閑舒適就像信步走過自己家前門一樣容易，與眾不同的家居系列通過融合不拘一格的設(shè)計，充滿異國情調(diào)的天然材料和豐富的飾面來喚起浪漫和激情。（2）Tommy Bahama Outdoor Living 品牌專注于戶外產(chǎn)品。該品牌提供了跨越多種多樣的設(shè)計風格的款式，175 種適應(yīng)各種氣候的高性能布料可供選擇，每個單品都是手工定制，他們具有與室內(nèi)布料同樣的柔軟手感，豐富色彩，生機勃勃的花版。（3）Lexington 品牌以設(shè)計創(chuàng)新著稱。Lexington 設(shè)計非常時尚前衛(wèi)，而且風格跨度驚人，該品牌相信整體生活方式的展現(xiàn)，每個系列都包含每一個房間的各種款式，品牌的激情在于創(chuàng)造能美妙地體現(xiàn)消費者的個人風格的家。（4）Sligh 品牌專注于家庭辦公和娛樂設(shè)計。家庭辦公和娛樂如今已經(jīng)成為個人室內(nèi)家居的延伸和個人風格的呈現(xiàn)。自1880 年以來，Sligh 一直是家庭辦公和娛樂設(shè)計的領(lǐng)導者，美觀而創(chuàng)新的設(shè)計，呈現(xiàn)了一種無與倫比的外觀和功能的融合。
公司圍繞大家居戰(zhàn)略持續(xù)對外投資已初見成效，未來通過旗下產(chǎn)業(yè)基金持續(xù)外延并購預(yù)期強烈。公司14 年提出轉(zhuǎn)型大家居戰(zhàn)略，15 年更名“羅萊生活”，依靠自身及資本力量在“內(nèi)容+品牌+渠道+配套服務(wù)”四維度布局轉(zhuǎn)型家居生活一站式零售商戰(zhàn)略。（1）內(nèi)野中國（浴室生活家居）+邁迪加（睡眠檢測技術(shù)領(lǐng)先）+太火鳥（創(chuàng)新產(chǎn)品孵化平臺），全面布局內(nèi)容建設(shè)。（2）影覓傳媒（娛樂營銷企業(yè)）+優(yōu)集品（家居生活買手平臺），著眼家居戰(zhàn)略配套服務(wù)建設(shè)。（3）此次收購的Lexington 家居名品將助力公司深入向軟裝家居方向發(fā)展。（4）定增12.5 億建設(shè)家居生活O2O 及供應(yīng)鏈項目，九鼎系參與+合作成立多只產(chǎn)業(yè)基金，公司未來借助專業(yè)資本力量并購行業(yè)優(yōu)秀標的預(yù)期強烈。
公司是家紡企業(yè)龍頭，堅定向家居生活一站式品牌零售商轉(zhuǎn)型，定增已被證監(jiān)會受理，大股東認購48%彰顯對公司轉(zhuǎn)型大家居戰(zhàn)略發(fā)展信心，公司賬上可用資金多，未來通過旗下產(chǎn)業(yè)基金持續(xù)外延并購預(yù)期強烈，維持“買入”評級。公司此次收購將對明年業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)影響，但考慮目前僅為簽署股權(quán)合并協(xié)議，我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測，待公司后續(xù)交割有進展再調(diào)整盈利預(yù)測。我們維持16-18 年EPS 為0.62/0.67/0.74 元，對應(yīng)PE 為23/21/19 倍。
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