>> 華創(chuàng)證券-金鉬股份（601958）鉬行業(yè)龍頭，靜待鉬價上行-170123
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2017/1/24 |
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作者： |
李斌 |
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鉬價每上漲100元每噸度，公司毛利增厚3.5億元。公司產(chǎn)品分為三塊，鉬爐料、鉬化工、鉬金屬。
公司作為行業(yè)龍頭，在手貨幣資金39億元，財務(wù)費(fèi)用為負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率僅為15%等一系列優(yōu)勢保證公司在行業(yè)低迷時能堅(jiān)持到最后，“?！闭邽橥?。
2、 供給側(cè)改革疊加需求端景氣恢復(fù) 鉬行業(yè)冰點(diǎn)已過
2015年四季度鉬精礦價格跌至冰點(diǎn)，全行業(yè)虧損。市場倒逼進(jìn)行供給側(cè)改革，高成本鉬礦關(guān)停，16年5月份，主流鉬企業(yè)聯(lián)合保價限產(chǎn)，鉬精礦價格逐步回升。除了龍頭金鉬股份、洛陽鉬業(yè)，其他企業(yè)產(chǎn)能利用率或已不足50%。
黑色產(chǎn)業(yè)鏈景氣度恢復(fù)，提振鉬需求。據(jù)國際鉬協(xié)會統(tǒng)計，全球60%的鉬用于工程鋼和高速工具鋼，鑄鐵和超合金領(lǐng)域，20%的鉬用于鉬級不銹鋼。鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革促使黑色產(chǎn)業(yè)鏈景氣度恢復(fù)，提振鉬需求。
短期來看，鉬精礦價格上漲方向明確，但漲幅有限。目前鉬精礦價格為1030元每噸度左右，當(dāng)鉬精礦價格繼續(xù)上行至停產(chǎn)礦山復(fù)產(chǎn)成本時，高成本礦山可能會復(fù)產(chǎn)。
3、 牽手中廣核 研發(fā)核電包殼材料鉬合金
公司長期致力于鉬及鉬合金功能性材料的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研發(fā)，和中廣核合作開發(fā)鉬金屬核電包殼材料。項(xiàng)目有利于促進(jìn)公司產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型升級，開拓新的盈利增長點(diǎn)。但仍需通過中廣核的認(rèn)證。
此次金鉬股份承擔(dān)的鉬合金包殼材料研制項(xiàng)目，屬國家科技重大專項(xiàng)課題“事故容錯燃料關(guān)鍵技術(shù)研究”中的重要研究內(nèi)容之一，旨在實(shí)現(xiàn)事故容錯燃料包殼材料的突破，替代傳統(tǒng)核燃料棒包殼材料，從而提高核電安全性和經(jīng)濟(jì)性。該項(xiàng)目是全球核電最前沿的研究領(lǐng)域。
4、風(fēng)險提示： 鉬精礦價格上漲不及預(yù)期
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