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第四季度業(yè)績(jī)占比較高，預(yù)計(jì)公司將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為11.97-16.05億，同比增速約為8%-45%。我們認(rèn)為業(yè)績(jī)略低于預(yù)期或與項(xiàng)目工程進(jìn)度有關(guān)，由于某些特殊原因部分重要項(xiàng)目延后簽訂，導(dǎo)致公司第四季度確認(rèn)收入減少。但總體來說公司基本面情況良好，訂單充足，PPP加速將使得公司業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。
    PPP訂單簽訂呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)
    2016年預(yù)計(jì)公司新簽訂單230億以上（15年約130億），增長(zhǎng)迅速。簽訂的大型PPP項(xiàng)目包括昆侖環(huán)保PPP項(xiàng)目（28.5億）、安徽阜南水務(wù)PPP項(xiàng)目（20.6億）、河南寶豐縣城區(qū)濕地綜合治理PPP項(xiàng)目（30億）、北京城市副中心水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目（16億）等，公司龍頭態(tài)勢(shì)明顯。
    2017年第一個(gè)月公司就新簽訂單近30億元（部分訂單為2016年順延的），相對(duì)于去年同期不到2億的訂單有顯著增長(zhǎng)。公司目前在手訂單豐富。展望今年，據(jù)今年P(guān)PP行業(yè)訂單情況來看，項(xiàng)目推進(jìn)呈加速趨勢(shì)，作為行業(yè)龍頭，公司今年訂單增長(zhǎng)依然可觀。
    多領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，計(jì)劃打造大環(huán)保平臺(tái)
    公司立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，多領(lǐng)域布局，將會(huì)考慮在水利、水務(wù)、環(huán)保、園林等領(lǐng)域，通過兼并收購(gòu)，積極布局，拓展產(chǎn)也鏈，擴(kuò)大業(yè)務(wù)廣度，做大環(huán)保綜合性平臺(tái)。
    公司參股的中關(guān)村銀行已獲批，并且已與國(guó)開金融簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    我們調(diào)整公司16-18年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別到18.8/25.0/34.1億元，EPS為 0.6/0.8/1.09，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為25/19/14。PPP正處在加速推進(jìn)階段，公司作為水處理行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭白馬，優(yōu)勢(shì)明顯，看好公司訂單和業(yè)績(jī)持續(xù)維持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。