>> 申萬宏源-碧水源(300070)實際控制人增持彰顯信心,PPP推動業(yè)績高增長-161213
| 上傳日期： |
2016/12/13 |
大小： |
402KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧，董宜安 |
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此報告為加密報告 |
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基于對公司戰(zhàn)略及發(fā)展的信心，及長期看好公司資本市場投資價值，公司實際控制人兼創(chuàng)始人文劍平計劃自2016 年12 月13 日起六個月內(nèi)增持10 億元-11 億元碧水源股份，并承諾在增持期間及在增持完成后的六個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持公司股份。當前其持有公司661,184,236 股，占公司總股本21.17%，增持后股權(quán)占比提升，將進一步綁定實際控制人與其余股東利益，利好公司長遠發(fā)展。
背靠國家隊，投貸聯(lián)動，PPP 先行者迎商機。公司是國內(nèi)最早開展 PPP 模式公司之一，目前已擁有 40 多家 PPP 合資公司。15 年7 月11 日，公司與新疆奇臺簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共計 14 個 PPP 項目 31 億元投資額，有利于公司在新疆的業(yè)務(wù)拓展。16 年6 月，公司中標西藏12 個PPP 項目15.3 億元投資額，取得西藏水務(wù)行業(yè)首個PPP 項目。15 年8月15 日，公司歷時 9 個月的定向增發(fā)完成，募得資金凈額 61.87 億元，國開系成為碧水源第三大股東。未來國開行將與公司合作在全國各地建立基金，加上之前國開行提供的200億授信，投貸聯(lián)動，利好公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。
實施戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資，全面布局水環(huán)境治理領(lǐng)域。15 年8 月，公司分別使用募集資金增資三家子公司，以推進再生水廠工程項目實施，總增資額達 6.06 億元。15 年9 月15 日，公司現(xiàn)金認購漳州發(fā)展非公開發(fā)行的 0.36 億股股份，強化公司在福建地區(qū)水務(wù)市場影響力。
15 年9 月30 日，公司分別出資120 萬、5000 萬共同設(shè)立北京水務(wù)基金管理與首都水環(huán)境治理技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金立足北京、面向京津冀、放眼全國，優(yōu)先投資于首都地區(qū)及津、冀水環(huán)境治理相關(guān)領(lǐng)域，水環(huán)境治理相關(guān)領(lǐng)域。15 年11 月7 日，公司使用募集資金投資汕頭PPP 項目與沙灣縣項目，總投資額分別達到6.8 億與3.1 億。16 年9 月，公司出資575 萬元增資控股中水潤達，切入煤化工水處理領(lǐng)域。
投資評級與估值：我們維持公司 16-18 年凈利潤分別為 20.85、27.92、33.93 億元，對應(yīng)16-18 年全面攤薄 EPS 分別為 0.67、0.89、1.09 元/股，16、17 年P(guān)E 為26 倍和19倍。公司原有的碧水源模式地域擴張性強，現(xiàn)在有國開行背書的同時完善產(chǎn)業(yè)鏈，未來 PPP模式發(fā)展空間巨大，維持“買入”評級。
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