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繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！事件：公司發(fā)布2016 年度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)盈利110,080.62 萬(wàn)元—138,797.31萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)15 %—45 %。
    業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，抗周期特性再次驗(yàn)證：公司2016 業(yè)績(jī)預(yù)告符合我們先前的預(yù)期。市場(chǎng)一直擔(dān)心公司業(yè)績(jī)受周期波動(dòng)，但我們一直看好公司的抗周期性，公司的成長(zhǎng)性大過周期影響，而16 年業(yè)績(jī)預(yù)告驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。雖然目前市場(chǎng)活躍度有所降低，但公司業(yè)務(wù)的粘性正在加強(qiáng)，周期變化只在成長(zhǎng)過程中起波動(dòng)作用，并不會(huì)改變公司從流量型平臺(tái)型向技術(shù)平臺(tái)型公司升級(jí)的大趨勢(shì)。公司通過不斷推出符合用戶需求的產(chǎn)品提高用戶的付費(fèi)和續(xù)費(fèi)比例，使公司業(yè)績(jī)得以保持高速增長(zhǎng)。我們繼續(xù)看好17 年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性。
    智能投顧為2017 提供超預(yù)期因素：公司過去一年在智能投顧等新領(lǐng)域始終保持著大力投入，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)研發(fā)人員的快速擴(kuò)充。目前智能投顧的投入成效已初現(xiàn)，以公司參與合作的“泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)”基金為例，截至2016 年12 月31 日，泰達(dá)同順凈值達(dá)1.173，成立以來累計(jì)收益率17.30%，領(lǐng)先滬深300 指數(shù)11.2 個(gè)點(diǎn)，領(lǐng)先相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)13.6 個(gè)點(diǎn)。在泰達(dá)宏利基金公司旗下所有基金的近6 月收益中的排名第一，在大數(shù)據(jù)類基金的近6 月、近3月、與2016 全年收益中分別排名第1、2、3。此外，公司在本月初曾公告使用自有資金開始證券與衍生品投資，我們認(rèn)為這意味著以智能投顧為代表的技術(shù)平臺(tái)趨于成熟，將進(jìn)入全面實(shí)操階段。2017 年隨著公司技術(shù)的迭代以及對(duì)大數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)的深入，AI 將更加智能，智能投顧的實(shí)力有望進(jìn)一步呈現(xiàn)，是公司17 年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的重要因素。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：我們看好公司未來3-5 年的成長(zhǎng)路徑，抗周期性與智能投顧等新業(yè)務(wù)為業(yè)績(jī)提供保障且極具爆發(fā)力。維持公司2016-17 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為13.8/17.5 億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市場(chǎng)長(zhǎng)期熊市。2、政策對(duì)創(chuàng)新不支持。