>> 安信證券-昊志機電(300503)電主軸領(lǐng)軍企業(yè)，受益3C行業(yè)持續(xù)增長-170202
| 上傳日期： |
2017/2/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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■蘋果大年帶動消費電子高速增長，公司業(yè)績增長持續(xù)性強：公司產(chǎn)品主要用于玻璃、金屬雕銑機等。今年是蘋果手機十周年，據(jù)科技博客Appleinsider 預(yù)測，蘋果將于下半年連續(xù)推出3 款手機產(chǎn)品，備貨量相比往年有大幅提高，并大概率使用OLED 顯示。其它廠家為對抗蘋果，也將加快推出新產(chǎn)品，玻璃、金屬雕銑機更新需求近一、兩年有望密集釋放，帶動公司業(yè)績快速增長。除此之外，VR/AR、可穿戴設(shè)備等其它消費電子產(chǎn)品的發(fā)展也將給公司業(yè)績提供長期驅(qū)動力。
■打通后市場，開發(fā)新產(chǎn)品，培育業(yè)績新增長點：公司率先布局電主軸產(chǎn)零部件、維修等后市場。數(shù)控機床主軸壽命一般為7~9 年，與數(shù)控機床壽命相同。但電主軸屬于易損件，至少每15 個月需要一次維修保養(yǎng)，壽命期內(nèi)維修保養(yǎng)需求價值量是首次采購的1.5 倍。據(jù)新華網(wǎng)報道，我國機床消費額從2002 年開始一直處于世界第一，且以年平均30%的速度增長，后市場空間巨大。
16 年公司開發(fā)的轉(zhuǎn)臺產(chǎn)品已實現(xiàn)批量銷售。公司還自主開發(fā)了電機減速器等新產(chǎn)品，預(yù)計今年下半年可小批量銷售，有望受益機器人普及及國產(chǎn)替代。
■投資建議：我們預(yù)計公司2016 年-2018 年的收入增速分別為38.5%、40.7%、35.5%，凈利潤增速分別為32.9%、33.4%、32.2%，成長性突出；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價為77.52 元。
■風險提示：下游需求增長不達預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
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