>> 廣發(fā)證券-昊志機電（300503）新產(chǎn)品放量是未來增長點-170117
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
大小： |
566KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
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電主軸業(yè)務(wù)受益于下游消費電子行業(yè)增長
公司下游主要是3C 消費電子行業(yè)，下游客戶主要是3C 加工設(shè)備企業(yè)，包括富士康、遠(yuǎn)洋翔瑞、大宇精雕、沈陽機床、潤星科技、創(chuàng)世紀(jì)等設(shè)備企業(yè)。消費電子行業(yè)主要以金屬加工、金屬雕銑和玻璃加工為主。2016 年增長明顯的下游領(lǐng)域是鉆攻中心電主軸，同時轉(zhuǎn)臺等產(chǎn)品銷售收入大幅增長，帶動了主營業(yè)務(wù)明顯回升。公司在3C 行業(yè)不斷開拓新客戶，提升市占率，并且在眾多機型上實現(xiàn)了對臺灣企業(yè)的替代。
新產(chǎn)品逐步放量，研發(fā)厚度開始體現(xiàn)
報告期內(nèi)公司新產(chǎn)品逐步放量，新品包括直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺、車床和磨床主軸等，公司中報中轉(zhuǎn)臺等新業(yè)務(wù)占營收比例已經(jīng)達(dá)到4%，目前轉(zhuǎn)臺已經(jīng)開始大批量供應(yīng)，新產(chǎn)品推行初期，毛利率較高。加上公司對整體經(jīng)營成本實施管控，整理盈利能力提升。公司在研的新產(chǎn)品中，除了直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺和擺頭，還包括3D 玻璃、3D 陶瓷加工用的電主軸等，未來有望隨著產(chǎn)業(yè)鏈的崛起逐步為公司貢獻(xiàn)銷售業(yè)績。公司一直以來致力于電主軸的研發(fā)，未來有望突破3C 消費電子的行業(yè)應(yīng)用，在汽車、航空精密加工等領(lǐng)域的電主軸，研發(fā)厚度為公司未來的增長提供保障。
投資建議：我們預(yù)測公司2016-2018 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入326、466 和671百萬元，EPS 分別為0.65、0.95、1.37。公司是國內(nèi)電主軸領(lǐng)域行業(yè)龍頭，未來受益于國產(chǎn)替代和未來消費電子新趨勢，我們繼續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不可持續(xù)；進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期
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