>> 海通證券-科大訊飛(002230)跟蹤系列2-AI語音龍頭,應用才是硬道理-170206
| 上傳日期： |
2017/2/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
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國際頂級賽事上的嶄露頭角使得訊飛在全球的感知度急劇上升。2 月3 日 ，紐約時報《China Gains on the U.S in the Artificial Intelligence Arms Race》對中美人工智能態(tài)勢進行重點分析報道，將訊飛作為中國AI 企業(yè)的突出代表，大篇幅重點介紹了“訊飛超腦”?；仡?016 年，國際語音合成比賽BlizzradChallenge 十一連冠；語音識別國際最高水平CHiME 比賽包攬全部三個測試項目冠軍并大比分刷新歷史記錄；被認為將來要替代圖靈測試的WinogradSchema Challenge 比賽中首次參賽并取得第一；在美國國家標準技術研究院做的NIST TAC Knowledge Base Population Entity Discovery and LinkingTrack 比賽中也獲得全球第一名。
AI 非概念，應用是硬道理。2016 年在訊飛智能語音和人工智能開發(fā)平臺上，每天使用人次從12.97 億增長到了30 億次以上，第三方創(chuàng)業(yè)團隊從12 萬增加到25 萬。另外，公司2016 年通過定增以4.96 億元價格收購樂知行100%股權，樂知行的收購進一步豐富了公司的數(shù)字校園產(chǎn)品體系，智學網(wǎng)已在全國近7000 所學校使用，政府服務方面與多個省市級政府部門簽署協(xié)議。
AI 投資節(jié)奏。對于人工智能的投資，維持我們在《生物識別，人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的前哨戰(zhàn)》/《GPU—下一代高速計算的王者 》深度報告里的觀點，我們認為當前階段投資人工智能，應該投資人工智能的基礎設施，所以看好GPU 和生物識別，科大訊飛是生物識別中語音識別的龍頭。人工智能的核心技術發(fā)展有兩條主線：以深度神經(jīng)網(wǎng)絡為代表的算法、腦科學和類腦科學研究，這個兩個領域訊飛均有所突破。
盈利預測與投資建議。我們預測公司2016~2018 年EPS 分別為0.36 元、0.52元和0.66 元，年均復合增長率26.1%?？紤]到人工智能的發(fā)展前景和公司在人工智能的技術領先性，以及未來業(yè)務創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應用前景，我們認為公司可享有一定估值溢價，給予約65 倍的2017 年市盈率，6 個月目標價為34元，維持買入評級。
風險提示。人工智能產(chǎn)業(yè)應用拓展不達預期。
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