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具體細(xì)節(jié)為：增發(fā)價(jià)格27.26 元/股，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)股票發(fā)行數(shù)量1294 萬(wàn)股，募集配套資金股票發(fā)行數(shù)量1100 萬(wàn)股。
    投資要點(diǎn)：
    收購(gòu)樂(lè)知行能夠提升公司盈利能力，加深教育領(lǐng)域布局： 樂(lè)知行承諾2016/2017/2018 年度扣非凈利潤(rùn)不低于4200/4900/5640 萬(wàn)元，能夠有效提升公司盈利水平。同時(shí)樂(lè)知行客戶(hù)面向北京中小學(xué)及各級(jí)教育管理部門(mén)等各類(lèi)教育機(jī)構(gòu)，收購(gòu)?fù)瓿赡軌蚣由罟驹诮逃I(lǐng)域的布局。
    樂(lè)知行與公司業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯： 樂(lè)知行自成立以來(lái)，提供教育信息化綜合解決方案，在北京地區(qū)具有較高的市占率。對(duì)樂(lè)知行的收購(gòu)能夠有效的提升公司在北京地區(qū)教育產(chǎn)品市場(chǎng)份額，同時(shí)公司可以講核心語(yǔ)音技術(shù)，海量教育資源等應(yīng)用到樂(lè)知行數(shù)字校園解決方案中，雙方協(xié)同效應(yīng)明顯。
    公司是智能語(yǔ)音龍頭標(biāo)的，樹(shù)立技術(shù)高壁壘，看好長(zhǎng)期發(fā)展：國(guó)內(nèi)之智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)規(guī)模2015 年增速高達(dá)40%，公司中文語(yǔ)音產(chǎn)品占市場(chǎng)70%以上份額，是智能語(yǔ)音領(lǐng)域龍頭。同時(shí)公司不斷加大投入布局認(rèn)知智能，搶占技術(shù)高點(diǎn)，“訊飛超腦”項(xiàng)目已經(jīng)取得階段成果開(kāi)始支撐公司在教育、政府等領(lǐng)域的應(yīng)用。我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：給予買(mǎi)入評(píng)級(jí) 人工智能產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，公司是智能語(yǔ)音龍頭標(biāo)的，持續(xù)構(gòu)建技術(shù)壁壘，商業(yè)化進(jìn)展順利，目前增發(fā)還未最終完成，基于審慎原則，暫不考慮本次增發(fā)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響，預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為0.41、0.54、0.71 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率估值分別為74、56、42 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）人工智能行業(yè)增長(zhǎng)不如預(yù)期；（2）智能教育推廣成果不達(dá)預(yù)期；（3）非公開(kāi)發(fā)行不能順利實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。