>> 華泰證券-科大訊飛(002230)業(yè)績符合預期,智能平臺教育加大投入-161018
| 上傳日期： |
2016/10/18 |
大小： |
472KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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此報告為加密報告 |
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公司第三季度業(yè)績下滑由于智能平臺投入、教育市場拓展和收入延遲確認所致
第三季度業(yè)績低于預期原因：1）隨著公司人工智能開放平臺服務量快速增加，日服務請求數(shù)達到30億次，設備和運營投入、人力投入帶來的費用增長較快；2）為加快構建智慧教育生態(tài)體系，在個性化學習平臺智學網(wǎng)進行戰(zhàn)略布局的同時，另一重點產(chǎn)品智慧課堂也采取了創(chuàng)新型的應用布局、運營服務的推廣方式，人員和市場投入較大，對應的收益后延對短期經(jīng)營形成一定壓力；3）部分項目由于客戶招投標和驗收確認等原因，原計劃三季度內(nèi)完成的驗收出現(xiàn)延遲，收入順延到四季度確認，對公司三季度的業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
智慧課堂產(chǎn)品大力推廣，教育領域全面布局
依靠在語音和人工智能方面強大的技術實力，公司在云和端兩頭布局，搶占在線教育市場入口，已經(jīng)構建了從考試到評價、到課堂教學、到資源平臺，云端以及面向個人學習的完整體系。數(shù)字校園產(chǎn)品提供商訊飛皆成納入訊飛合并范圍，公司智慧課堂及在線教學云平臺戰(zhàn)略與訊飛皆成產(chǎn)品高度契合，同時訊飛皆成的客戶渠道有助于科大訊飛更高效地推進市場布局，加快占領智慧課堂業(yè)務市場。目前科大訊飛形成面向省市、區(qū)縣的教育云平臺和面向課堂的智慧課堂產(chǎn)品體系，實現(xiàn)了教學主業(yè)務流程的場景全覆蓋、終端全覆蓋、數(shù)據(jù)全貫通。
人工智能技術持續(xù)積累，人工智能云平臺加大投入
公司在感知智能、認知智能以及感知智能與認知智能的深度結合等領域均取得顯著的研究成果，保持了人工智能的核心技術上的領先地位，進一步為公司各產(chǎn)品的市場競爭樹立了較高的技術壁壘。積聚海量用戶的訊飛AIUI云平臺，目前日服務請求數(shù)達到30億次，是國內(nèi)最大的人工智能開放性平臺。技術的積累和人工智能平臺的持續(xù)投入，為公司在人工智能在產(chǎn)業(yè)層面的應用爆發(fā)奠定了扎實的基礎，有望為公司在更多的業(yè)務創(chuàng)新方向上打開全新的市場空間。
盈利預測與投資建議
我們預計公司2016-2018年的備考凈利潤分別為5.73億元、6.87億元、8.85 億元，全面攤薄EPS分別為0.44元、0.53元、0.68元，PE 65、54、42倍。公司作為人工智能核心技術引領者，憑借深厚的產(chǎn)業(yè)、技術和數(shù)據(jù)積累，教育領域大力拓展，未來發(fā)展?jié)摿薮螅S持"買入"評級。
風險提示：信息安全政策落地不達預期，產(chǎn)業(yè)整合效果不達預期。
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