>> 華安證券-科大訊飛（002230）把控智能語音入口，打造人工智能巨頭-161025
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
大小： |
2770KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁曉雨，雷濤，張晶 |
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目前公司智能語音核心技術(shù)代表世界最高水平，在中文語音市場占有50%以上份額，處于智能語音產(chǎn)業(yè)絕對龍頭地位。
智能語音行業(yè)：市場空間廣闊，行業(yè)迎來爆發(fā)期
萬物互聯(lián)的大背景下，未來所有電子設(shè)備及終端搭載智能語音技術(shù)是大勢所趨。預(yù)計2017 年全球智能語音產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超百億元，中國在政策支持、技術(shù)提升、應(yīng)用拓展等綜合因素影響下，成長速度顯著高于全球。由于智能語音產(chǎn)業(yè)具有顯著的馬太效應(yīng)和較高的行業(yè)壁壘，以科大訊飛為首的寡頭企業(yè)將充分受益。
全行業(yè)布局，深耕智慧教育，商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)先
公司積極推動智能語音及人工智能技術(shù)的商業(yè)化落地，在教育、汽車、政府、家居、移動互聯(lián)等多個領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢。在教育領(lǐng)域，公司實施2B2C雙輪驅(qū)動，并啟動“1520 計劃”，加大戰(zhàn)略投入。公司在教育領(lǐng)域擁有資源整合、技術(shù)積累等較強(qiáng)的綜合實力，未來隨著應(yīng)用產(chǎn)品快速推廣，用戶數(shù)據(jù)逐漸積累，將在教育領(lǐng)域形成平臺入口與數(shù)據(jù)驅(qū)動的雙重優(yōu)勢，教育業(yè)務(wù)收入有望保持高速增長。
前瞻布局認(rèn)知智能，人工智能生態(tài)系統(tǒng)正在形成
經(jīng)過兩年的研發(fā)投入和應(yīng)用拓展，“訊飛超腦”已經(jīng)從整體低幼的階段進(jìn)化到部分實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，“訊飛超腦”的突破將幫助公司在智慧教育、智能汽車、智能客服等領(lǐng)域打開全新的市場機(jī)會。AIUI 開放平臺業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，公司將在人工智能領(lǐng)域保持領(lǐng)先的數(shù)據(jù)規(guī)模優(yōu)勢，以科大訊飛為核心的人工智能生態(tài)系統(tǒng)正在逐步形成。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2016-2018 年凈利潤分別增長19%、31%和41%，EPS 為0.39元、0.47 元和0.67 元，當(dāng)前股價對應(yīng)78X、65X 和46X PE。我們看好公司智能語音業(yè)務(wù)在教育、汽車、公共安全、醫(yī)療等重點應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，認(rèn)知智能領(lǐng)域的探索更使其在人工智能領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢地位得以增強(qiáng)，同時公司在技術(shù)、人才、渠道建設(shè)上的先發(fā)積累，已為未來業(yè)績爆發(fā)蓄滿能量，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價38 元。
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