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發(fā)展夜游經(jīng)濟(jì)是提升文化和經(jīng)濟(jì)的重要手段，而近年來(lái)電量持續(xù)供大于求也為發(fā)展夜游經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了良好條件。
    ◆千億景觀照明市場(chǎng)爆發(fā)
    在此大背景下，各地政府紛紛加速建設(shè)城市景觀照明，城市室外夜景照明已經(jīng)從以前的房地產(chǎn)樓體亮化逐漸拓展到城市景觀照明。城市景觀照明市場(chǎng)空間巨大，G20杭州峰會(huì)期間的全市景觀照明項(xiàng)目總投資約10億元，我國(guó)共有338 個(gè)地級(jí)以上城市，市場(chǎng)空間可達(dá)千億。景觀照明行業(yè)主要面對(duì)政府，競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高，目前行業(yè)大部分是小微企業(yè)，相信未來(lái)行業(yè)集中度會(huì)不斷提高。
    ◆利亞德：積極布局景觀照明，開(kāi)拓又一業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)
    我們判斷未來(lái)三到五年景觀照明領(lǐng)域?qū)?huì)迎來(lái)爆發(fā)期。利亞德目前已收購(gòu)金達(dá)照明、中天照明、萬(wàn)科時(shí)代、四川普瑞四家公司，在全國(guó)范圍內(nèi)形成區(qū)域型布局。公司景觀照明業(yè)務(wù)與文化旅游、LED 顯示以及VR/AR 業(yè)務(wù)形成了良好的協(xié)同效應(yīng)，并創(chuàng)造性的采用了PPP 模式，開(kāi)拓又一業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)，預(yù)計(jì)16 年照明板塊訂單13 億以上（較15 年增長(zhǎng)100%以上）；17年訂單有望實(shí)現(xiàn)二十億左右。
    ◆估值與評(píng)級(jí)：
    我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.82/1.37/2.01 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)41/24/17 倍。公司小間距LED 業(yè)務(wù)隨著產(chǎn)能問(wèn)題得到解決，預(yù)計(jì)未來(lái)兩到三年仍將維持接近翻倍增長(zhǎng)；文化旅游項(xiàng)目在手項(xiàng)目10 個(gè)左右，主要在17 年落地；VR/AR 領(lǐng)域持續(xù)布局。公司幾大業(yè)務(wù)板塊均處于上升空間，給予公司17 年33 倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)45 元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    訂單增速不及預(yù)期；并購(gòu)整合不及預(yù)期。