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本次會(huì)議提出推動(dòng)航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的七項(xiàng)舉措，要求全面提升航天應(yīng)用產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過剝離非主業(yè)、經(jīng)營(yíng)不良業(yè)務(wù)，把資源和力量向優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中等方式，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)公司和核心業(yè)務(wù)的扶持力度，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展；持續(xù)加快基礎(chǔ)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新步伐，充分運(yùn)用國(guó)家的有利政策，以上市平臺(tái)為依托、以軍民融合基金為支撐，實(shí)現(xiàn)人才、技術(shù)優(yōu)勢(shì)從宇航產(chǎn)業(yè)向航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的快速轉(zhuǎn)化。
    五院明確利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)：會(huì)議指出要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、加速產(chǎn)業(yè)證券化步伐、創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制等措施，進(jìn)一步加大改革創(chuàng)新力度，釋放生產(chǎn)活力。
    創(chuàng)新發(fā)展方式，堅(jiān)持自我滾動(dòng)發(fā)展與產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展并重，通過資產(chǎn)證券化的手段，充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，形成面向資本市場(chǎng)獲取發(fā)展資金支持兩大主業(yè)自主發(fā)展的能力；同時(shí)要完善激勵(lì)方式，堅(jiān)持激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制并重，樹立明確的價(jià)值導(dǎo)向，引導(dǎo)提升公司發(fā)展質(zhì)量，為想干事、能干事的人提供平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人與企業(yè)共同成長(zhǎng)。
    公司平臺(tái)價(jià)值顯著：公司目前控股股東神舟投資是航天五院的全資子公司，公司未來有望成為五院航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的整合平臺(tái)。根據(jù)五院公開披露的數(shù)據(jù)， 2016 年五院實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385 億元，利潤(rùn)28.7 億元。其中，航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)收入139.1 億元，利潤(rùn)總額7.9 億元。全院資產(chǎn)證券化率按利潤(rùn)口徑只有約18%，未來整合空間巨大。在2015 年年報(bào)中公司曾明確表示：既要立足于自主研發(fā)產(chǎn)品系列，又要建立產(chǎn)品體系發(fā)展平臺(tái)，以利用資本市場(chǎng)的力量兼并、吸納優(yōu)質(zhì)資源，使公司迅速發(fā)展壯大。結(jié)合當(dāng)前航天五院充分利用資本市場(chǎng)、提高資產(chǎn)證券化率的明確思路，康拓紅外有望肩負(fù)起五院在航天技術(shù)轉(zhuǎn)化應(yīng)用領(lǐng)域上更大的使命，公司平臺(tái)化價(jià)值顯著。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016/2017 年公司營(yíng)收2.95/3.53 億元，凈利潤(rùn)0.73/0.82 億元。
    投資建議
    公司股票現(xiàn)價(jià)20.58 元，對(duì)應(yīng)78.94X16PE 和70.30X17PE，我們給予公司未來6-12 個(gè)月30 元目標(biāo)價(jià)位，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    改革進(jìn)程不及預(yù)期；公司應(yīng)收賬款比例高。