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    客車業(yè)務：大中客產銷同比下滑40.9%、38.85%；輕客銷售同比增長1.82%。多功能乘用車產銷同比增長265%、243%；SUV 產銷同比增長2248%、2294%?？得魉拱l(fā)動機產銷同比增長26.08%、10.18%。
    二、分析與判斷
    1 月產銷數據分析：商用車向好趨勢明顯；乘用車實銷高于批發(fā)，庫存降低，BX7 市場穩(wěn)定。
    1. 商用車向好趨勢明顯，中重卡、微車、發(fā)動機同比大幅增長。1）中重卡銷量同比增長39%，歐曼自身業(yè)績會向好，并且也會促進福田康明斯發(fā)動機的銷售。2）大中客雖然1 月份銷量下滑，但是在1 月份公布的首批新能源推廣目錄中有多個福田車型，后續(xù)銷售有保障。3）微貨、多功能乘用車同比大幅增長，一方面受益于行業(yè)增長，今年低速貨車產品類別取消，未來這部分市場會被微車取代；另一方面福田微車多是新品，產品競爭力強。
    2. 乘用車BX7 銷售穩(wěn)定，庫存降低，為新車上市提供便利。1）1 月份受春節(jié)影響，企業(yè)實際銷售天數較少，大概只有3 周，對比日均銷量，1 月份與12 月相比并沒有下滑，BX7 市場穩(wěn)定。2）對外報的批發(fā)數低于實際銷售數，主機廠主動降低經銷商庫存，提升經銷商的積極性，為新車上市提供便利。
    福田現在商乘并舉，商用車價值鏈延伸，乘用車從突破到放量，渡過了戰(zhàn)略調整最艱難時期，未來公司業(yè)績彈性大。
    1. 公司戰(zhàn)略：從2010 年開始戰(zhàn)略轉型，我們認為福田渡過了戰(zhàn)略轉型最艱難時期。中重卡、輕卡產品不斷升級；整合核心零部件體系；乘用車業(yè)務突破性發(fā)展。
    2. 商用車延伸價值鏈，增強技術、增加收益：1）中重卡、輕卡整車產品不斷升級，2016 年中報中提到中高端產品的占比超過60%。2）與康明斯、ZF 合作，發(fā)展核心零部件，增強技術力、增加投資收益。3）以輕卡、重卡整車為依托，衍生大中客、輕客、VAN、工程機械等車型，覆蓋商用車全領域。
    3. 乘用車從突破到放量：2016 年首款SUV 上市，在20 萬元的市場上全年累計銷售突破3 萬輛；2017 年會有BX5 新車上市，潛在市場空間大、增長速度快，預計乘用車整體可實現銷售15 萬臺。
    三、盈利預測與投資建議
    福田汽車商乘并舉，商用車業(yè)務穩(wěn)步提升、乘用車業(yè)務跨越式發(fā)展，公司業(yè)績彈性大。2016-2018 年每股收益預期為0.07 元、0.23 元、0.29 元，對應PE 為52、15、12 倍，強烈推薦。
    四、風險提示：
    BX5 銷量不及預期、商用車新產品市場開拓緩慢。