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 公司發(fā)布2017年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2017第一季度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)范圍為7,183.20至11,493.11萬(wàn)元，同比下降50%-20%。  
    評(píng)論： 全年業(yè)績(jī)略超預(yù)期，證券市場(chǎng)行情低迷中利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。（1）同比2015年，2016年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?。主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)行情在2015和2016年有較大波動(dòng)，進(jìn)入低迷期，投資者對(duì)證券金融信息服務(wù)的需求有所下降。（2）業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的金融數(shù)據(jù)終端、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)逆勢(shì)仍保持增長(zhǎng)，增值電信服務(wù)、廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)同比增長(zhǎng)分別為22.7%、35.23%，推測(cè)主要是2015年9.18億預(yù)收款項(xiàng)起到平滑作用。（3）大宗商品業(yè)務(wù)和基金業(yè)務(wù)分別受監(jiān)管政策和市場(chǎng)行情影響較大?；痄N售及大宗商品交易手續(xù)費(fèi)等其他業(yè)務(wù)同比下滑4.26%，投資收益中大宗商品交易服務(wù)收益為9316萬(wàn)元，相比上半年基本無(wú)增長(zhǎng)，相比2015年全年2.43億元有大幅下滑，初步判斷主因天津貴金屬交易所從4月開(kāi)始連續(xù)兩次提高保證金比例，并下調(diào)鉑的最大持牌量，對(duì)全年交易活躍度有較大影響。 
    預(yù)收賬款跌幅低于預(yù)期，運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)同比保持平穩(wěn)，受市場(chǎng)行情影響較小。（1）預(yù)收賬款余額和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入消除強(qiáng)周期性顧慮。在2016年資本市場(chǎng)行情和交易量同比大幅下降的情況下，預(yù)收賬款和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流降幅較小。2016年預(yù)收賬款余額為7.74億元，同比下滑15.7%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入17.9億元，同比下滑20%。（2）運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)同比保持平穩(wěn)。截至2016年12月31日，同花順金融服務(wù)網(wǎng)擁有注冊(cè)用戶約32,357萬(wàn)人（上年同期約31,452萬(wàn)人）；每日使用同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端的人數(shù)平均約900萬(wàn)人（上年同期約1,000萬(wàn)人），每周活躍用戶數(shù)約為1,300萬(wàn)人（上年同期約為1,500萬(wàn)人）。根據(jù)易觀數(shù)據(jù)，2016年12月，公司在證券服務(wù)應(yīng)用類APP上依舊排行第一，月活用戶數(shù)為2990萬(wàn)人，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%。 
    預(yù)計(jì)2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將繼續(xù)減速，但新業(yè)務(wù)發(fā)展壯大將幫助公司抵御周期波動(dòng)。2016年Q4收入開(kāi)始下滑，2017年Q1利潤(rùn)下滑明顯，2016年預(yù)收賬款相比去年同期下降?；?017年資本市場(chǎng)低迷狀態(tài)波動(dòng)仍將繼續(xù)的假設(shè)，且新業(yè)務(wù)正處于布局中，對(duì)收入貢獻(xiàn)仍較小，暫時(shí)無(wú)法平滑業(yè)績(jī)。因此判斷公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊掷m(xù)放緩。然而，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于大量?jī)?yōu)質(zhì)用戶和金融數(shù)據(jù)的處理技術(shù)，公司基于優(yōu)勢(shì)推進(jìn)新業(yè)務(wù)并豐富產(chǎn)品線，未來(lái)或?qū)⒂行У钟鶚I(yè)績(jī)的周期波動(dòng)。（1）大數(shù)據(jù)應(yīng)用和服務(wù)開(kāi)拓不同市場(chǎng)：公司提供面向基金行業(yè)提供金融大數(shù)據(jù)服務(wù)；面向高校和科研院所提供的產(chǎn)學(xué)研教大數(shù)據(jù)服務(wù)；面向政府提供的政務(wù)大數(shù)據(jù)服務(wù)。（2）財(cái)富管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品線增加。公司積極與銀行、券商資管等其他財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、第三方支付公司、天津貴金屬交易所、深圳黃金投資有限公司等機(jī)構(gòu)的開(kāi)展深度合作，致力于打造基于公眾財(cái)富管理的"生態(tài)圈"，進(jìn)一步提升公眾財(cái)富管理服務(wù)能力，創(chuàng)新服務(wù)模式，以有效滿足公眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理、投資理財(cái)?shù)男枨?。?）人工智能技術(shù)打造智能金融產(chǎn)品。公司加快智能投顧、智能輔助交易等產(chǎn)品的研發(fā)，并在各項(xiàng)產(chǎn)品中引入人工智能技術(shù)，提升用戶體驗(yàn)。 長(zhǎng)期看好公司觀點(diǎn)未變，公司基于知識(shí)圖譜的智能投研、智能投顧服務(wù)具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和廣闊市場(chǎng)空間。在數(shù)據(jù)上，公司長(zhǎng)期積累強(qiáng)大的金融數(shù)據(jù)獲取、處理和維護(hù)能力，并具備高活躍度客戶群的行為數(shù)據(jù)和完全開(kāi)放的愛(ài)問(wèn)財(cái)平臺(tái)。技術(shù)路線上，公司基于知識(shí)圖譜技術(shù)開(kāi)發(fā)人工智能金融產(chǎn)品，將是一個(gè)具備自然語(yǔ)言交互界面的金融智慧庫(kù)，未來(lái)基于知識(shí)圖譜的金融搜索引擎供應(yīng)商將有能力提供金融行業(yè)的Watson。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。資本市場(chǎng)持續(xù)低迷。 盈利預(yù)測(cè)及估值。公司2016年四季度開(kāi)始業(yè)績(jī)下滑，略下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期看好公司在智能金融領(lǐng)域發(fā)展的觀點(diǎn)未變。下調(diào)2017/2018年EPS預(yù)測(cè)至2.49/3.33元（原預(yù)測(cè)2.59/3.08元），對(duì)應(yīng)PE為29/22X，參考人工智能標(biāo)的2017年平均PE41X，公司市值較大，且增速下滑，有一定折價(jià)，給予目標(biāo)價(jià)85.7元，維持"增持"評(píng)級(jí)。