>> 海通證券-新北洋(002376)業(yè)績快速增長,金融,物流信息化產(chǎn)品有望持續(xù)放量-170216
| 上傳日期： |
2017/2/16 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá)，謝春生 |
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收入快速增長主要系物流IT 及金融IT 產(chǎn)品銷量增加所致。營業(yè)利潤增幅小于利潤總額以及歸母凈利潤增速的原因：（1）本年度計提的商譽(yù)減值增加；（2）軟件退稅以及補(bǔ)償款等營業(yè)外收入增加；（3）本期銷售回款增加導(dǎo)致計提壞賬準(zhǔn)備減少。四季度單季度，營業(yè)收入為5.70 億元，同比增長37.2%，營業(yè)利潤0.72 億元，同比增長28.1%，利潤總額為1.24 億元，同比增長82.3%，歸母凈利潤為0.89 億元，同比增長129.0%。單季度業(yè)績保持了快速增長。
金融行業(yè)信息化產(chǎn)品推廣順利。作為公司未來戰(zhàn)略布局領(lǐng)域，金融IT 產(chǎn)品在2016 年獲得了較快產(chǎn)品布局和推廣。（1）智慧柜員機(jī)：2016 年該產(chǎn)品在國內(nèi)大客戶得到推廣，2017 年有在已入圍客戶的基礎(chǔ)上，積極在國有銀行、股份制銀行、地方性商業(yè)銀行推廣該技術(shù)解決方案；在努力擴(kuò)大整機(jī)銷售規(guī)模的同時，重點(diǎn)推動公司核心模塊的規(guī)模銷售。（2）新一代現(xiàn)金處理設(shè)備：快速完善大額存儲設(shè)備的系列產(chǎn)品線，積極推進(jìn)TCR 產(chǎn)品開發(fā)及推廣。（3）票據(jù)鑒偽/風(fēng)控管理系統(tǒng)：公司將重點(diǎn)推廣票據(jù)鑒偽管理系統(tǒng)與票據(jù)風(fēng)控管理系統(tǒng)兩大解決方案。（4）清分機(jī)業(yè)務(wù)：繼續(xù)保持已招標(biāo)入圍銀行的批量銷售，積極參與各國有大型銀行的入圍招標(biāo)。
加快物流領(lǐng)域產(chǎn)品的開發(fā)和推廣。根據(jù)公司2016 年上半年數(shù)據(jù)，金融和物流領(lǐng)域的收入占比已經(jīng)提升到65.4%。目前公司物流行業(yè)的收入來自面單打印機(jī)、便攜打印機(jī)、智能快件柜、分揀柜、條碼打印機(jī)等多個產(chǎn)品。2017 年物流行業(yè)有望在已有的產(chǎn)品基礎(chǔ)上，重點(diǎn)布局物流行業(yè)信息化及自動化領(lǐng)域。
（1）信息化產(chǎn)品：加快物流行業(yè)信息化產(chǎn)品解決方案的完善；（2）自動化產(chǎn)品：加大推廣分揀柜等自動化產(chǎn)品；（3）物流配送終端：逐步加快推廣智能快件柜等設(shè)備在更多物流行業(yè)客戶的應(yīng)用。
盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，公司在金融和物流領(lǐng)域的產(chǎn)品布局逐步取得良好效果，新產(chǎn)品有望繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量，奠定業(yè)績增長基礎(chǔ)。我們預(yù)計，公司2016-2018 年EPS 分別為0.36/0.51/0.67 元。參考同行業(yè)可比公司，給予公司2017 年動態(tài)PE 35 倍，6 個月目標(biāo)價17.80 元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金融、物流信息化產(chǎn)品拓展低于預(yù)期的風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險
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