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深圳雙跑道向南獨(dú)立離場試驗(yàn)開展后，機(jī)場運(yùn)營能力顯著提升。恰逢 1 月春運(yùn)客流高峰，機(jī)場吞吐量同步大幅度增長。同時(shí)由于 2016年 2-3 月深圳機(jī)場整體運(yùn)營基數(shù)較低，預(yù)計(jì) 1 季度機(jī)場吞吐量將延續(xù)高增長。
    2017 年機(jī)場時(shí)刻容量提升概率較大。目前深圳機(jī)場雙跑道運(yùn)行后，小時(shí)容量為 48 架次，無論從航站樓和跑道的角度看，機(jī)場容量仍有較大的提升空間。
    2016 年全年，深圳機(jī)場航班正常放行率較高，僅 6 月低于民航局 75%的標(biāo)準(zhǔn)線，2016 年 7 月 2017 年 1 月連續(xù) 7 月放行率達(dá)標(biāo)，2016 年 8 月開展雙跑道向南獨(dú)立離場試驗(yàn)后，正常放行率進(jìn)一步提升至 80%以上。根據(jù)民航局航班正常關(guān)機(jī)及機(jī)場容量評(píng)估的規(guī)定，2017 年深圳機(jī)場小時(shí)容量提升至 50 架次及以上的概率較大。
    AB 航站樓規(guī)劃改變對機(jī)場非航收入增長造成短期不利影響。近期深圳市規(guī)劃和國土資源委員會(huì)寶安管理局復(fù)函表示，機(jī)場片區(qū)建設(shè)發(fā)展規(guī)劃近期有重大變化,國家高鐵樞紐站區(qū)已初步確定選址于該地段，建議 AB  航站樓暫不改作商業(yè)綜合體使用。隨后，正宏科技要求解除 AB航站樓租賃合同，對此機(jī)場方面擬采取法律手段維護(hù)公司及股東利益。長期看，高鐵樞紐的建設(shè)有利于深圳機(jī)場通過空鐵聯(lián)運(yùn)進(jìn)一步增強(qiáng)旅客中轉(zhuǎn)能力、擴(kuò)大輻射范圍，但是短期看來 AB 航站的商業(yè)開發(fā)進(jìn)程和機(jī)場非航收入的增長必然受到影響。
    投資策略：深圳機(jī)場的發(fā)展將長期收益與珠三角的區(qū)位優(yōu)勢和深圳旺盛的本地需求。2013 年底新航站樓的投產(chǎn)以及雙跑道獨(dú)立運(yùn)營的不斷優(yōu)化消除了機(jī)場增長的產(chǎn)能瓶頸，目前深圳遠(yuǎn)距離雙跑道的小時(shí)容量僅 48 架次，長期提升空間較大。預(yù)計(jì)未來深圳機(jī)場的時(shí)刻放量將持續(xù)推進(jìn)，機(jī)場航空主業(yè)將保持較快增長。同時(shí)，深圳機(jī)場國際旅客比例提升空間較大，隨著機(jī)場國際化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，機(jī)場的國內(nèi)國際業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將不斷改善；非航及貨運(yùn)業(yè)務(wù)未來增長前景廣闊。預(yù)計(jì)公司 16-18 年每股收分別為 0.30、0.34、0.38 元，分別 PE 對應(yīng)為 28、24、21 倍，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不佳，發(fā)生突發(fā)性戰(zhàn)爭、疾病、災(zāi)害或不可抗力等