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    2）三季度營收增長同比轉正，二季度單季為-3.59%，前三季度歸屬凈利同比分別增長45.28%、5.04%和20.43%，毛利率分別為28.06%、27.18%和27.01%，基本維持穩(wěn)定。
    2.經營數(shù)據(jù)平穩(wěn)增長，珠三角地區(qū)唯一產能富裕的重要機場1）公司前三季度實現(xiàn)旅客吞吐量、飛機起降架次、貨郵吞吐量增速分別為3.18%、5.06%及9.13%。第三季度受益于暑期旺季加班，旅客吞吐量、飛機起降架次、貨郵吞吐量同比分別增長5.70%、4.2%及12.67%。貨物運輸增速較快。
    2）公司T3 航站樓設計產能4500 萬人次，產能利用率約80%，珠三角地區(qū)唯一產能富裕的機場，將受益于白云機場及香港機場的旅客溢出。深圳機場自8 月1 日起南向雙跑道可以獨立起降，有助于航班運營優(yōu)化，提高準點率，同時未來空側產能瓶頸亦有望突破。
    3.國際化戰(zhàn)略持續(xù)推進
    公司持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略，積極拓展迪拜、悉尼、法蘭克福、西雅圖、洛杉磯等國際航線，有望年內實現(xiàn)歐美澳三地洲際航線通達。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，國際旅客占比已提升至5.2%，國際化提高將有助于提升業(yè)績。
    4.打造多元化物流業(yè)務體系
    1）公司積極整合各貨運板塊，持續(xù)剝離貨代業(yè)務，引入核心客戶，打造業(yè)務平臺，目前已形成集普貨、快件、郵件、保稅物流及跨境電商為核心的多元化業(yè)務體系。順豐、圓通等擁有貨機的快遞公司均入駐深圳機場。
    2）公司公告調整部分職能部門設置，撤銷經營管理部及物流發(fā)展部，成立經營發(fā)展部，承接原物流發(fā)展部參與的物流板塊經營單位考核激勵及資源價值管理職責；調整航空業(yè)務部職責，承接原物流發(fā)展部的物流行業(yè)研究及市場拓展、物流設施規(guī)劃等工作；通過組織架構調整來有效整合物流業(yè)務管理職能，整體推進航空主業(yè)發(fā)展，促進物流平臺打造及業(yè)務發(fā)展。
    5.盈利預測及估值：
    我們預計2016-2018 年公司實現(xiàn)歸屬凈利分別為6.12、6.94 及8 億元，對應EPS 分別為0.29、0.33、0.38 元，對應PE 分別為29.8、26.3 及22.8 倍。
    鑒于公司為珠三角地區(qū)唯一產能富裕的重要機場，且作為“深港通”潛在標的，有望受益于“深港通”正式開通，首次覆蓋給予“推薦”評級。
    6.風險提示：經濟持續(xù)下行，國際化戰(zhàn)略推進不及預期。