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    經(jīng)營(yíng)分析
    運(yùn)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)能富裕，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間大：第三季度深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量、飛機(jī)起降架次及貨郵吞吐量同比增長(zhǎng)6%、4%及13%，相比較上半年同比增速5%、3%及7%，均有小幅回升。其中受經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖影響，貨郵吞吐量自5 月份以來(lái)呈現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，并且于9 月份，貨郵吞吐量首次突破單月10 萬(wàn)噸。公司是全國(guó)范圍內(nèi)鮮少產(chǎn)能富裕的一線機(jī)場(chǎng)，公司于2015年開始，二跑道和T3 航站樓投入使用，并且開始采用雙跑道獨(dú)立離場(chǎng)模式，無(wú)論從時(shí)刻資源還是空域上產(chǎn)能均富裕。今年受民航局對(duì)準(zhǔn)點(diǎn)率的要求，深圳機(jī)場(chǎng)時(shí)刻放量受限。待機(jī)場(chǎng)準(zhǔn)點(diǎn)率不斷改善，公司產(chǎn)能將被釋放，業(yè)績(jī)也將得到高增長(zhǎng)。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，參股企業(yè)收益狀況好轉(zhuǎn)提振業(yè)績(jī)：公司前三季度機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收水平較去年同期基本保持一致，主要原因是航空物流業(yè)務(wù)營(yíng)收下降拖累營(yíng)收增速。歸母凈利潤(rùn)較上年同期增加7200 萬(wàn)元，其中2015 年5 月末大量可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股致使本期財(cái)務(wù)費(fèi)用有明顯下降，影響約為6500 萬(wàn)元。其次公司參股企業(yè)成都雙流國(guó)際機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，虧損金額下降；其他參股公司收益情況均有所上升，影響公司利潤(rùn)約2200 萬(wàn)元。
    非航業(yè)務(wù)積極拓展，公司進(jìn)入投資黃金期：公司積極推動(dòng)物流業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)新貨站B2、南貨運(yùn)區(qū)代理人倉(cāng)庫(kù)等設(shè)施建設(shè)，協(xié)助順豐順利啟用華南HUB。后續(xù)公司也計(jì)劃將各個(gè)貨運(yùn)板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，擬將國(guó)內(nèi)貨運(yùn)業(yè)務(wù)注入貨運(yùn)公司，業(yè)務(wù)整合帶來(lái)協(xié)同發(fā)展。同時(shí)積極開展廣告業(yè)務(wù)及AB 航站樓商業(yè)轉(zhuǎn)型。主業(yè)上產(chǎn)能釋放，非航業(yè)務(wù)全面鋪開，公司利潤(rùn)即將進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。
    盈利調(diào)整
    我們預(yù)計(jì)公司2016-18 年EPS 為0.31/0.34/0.38 元/股。
    投資建議
    深圳機(jī)場(chǎng)產(chǎn)能富裕，在保障航空準(zhǔn)點(diǎn)率的前提下，公司產(chǎn)能將得到逐步釋放?？沼蚣皶r(shí)刻資源優(yōu)化，非航業(yè)務(wù)的積極發(fā)展，均為公司打開了未來(lái)盈利空間，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。