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從單季度數據看，2016Q3 公司營業(yè)收入同比增長3.43%達7.67 億元，凈利潤1.45億元，同比提升20.44%，Q3 單季度毛利率達24.04%，較上年同期提升約2.3 個百分點，業(yè)績基本延續(xù)了上半年穩(wěn)健增長的趨勢。
    主業(yè)增長成本穩(wěn)定，快運中心投資收益大幅提升。2016 年三季度公司飛機起降架次及旅客吞吐量增速分別為4.2%和5.7%，較上半年增幅有所提升，考慮國際線增長較快，預計航空性收入增速高于業(yè)務量增幅；整體收入增幅較小，主要仍為剝離虧損貨運物流業(yè)務的影響，但營收由上半年同比略降轉為小幅增長，顯示物流業(yè)務對收入影響逐漸減弱。利潤增長較快，亦受益于營業(yè)成本趨穩(wěn)，及可轉債轉股及償還公司債帶來財務成本大幅下降；此外，合營公司快件中心的發(fā)展迅速，貢獻投資收益較上年同期大幅增長92%。
    國際線開辟加速，國際旅客占比望超5%。2016Q3 延續(xù)了今年以來國際業(yè)務快速增長態(tài)勢，7-9 月國際旅客量增速達30%-40%，顯著高于整體旅客吞吐量約6%的水平。進入冬春新航季，公司將在今年底繼續(xù)新開7 條國際航線，全年新開通國際航線數量達15 條，國際航線開辟速度超預期。
    預計四季度國際業(yè)務量增速有望延續(xù)高增長，全年國際旅客占比將從去年的4%提升至5-6%；考慮2020 年將倍增至10%的目標，預計未來幾年國際線方面仍將保持25%以上較高增速，持續(xù)優(yōu)化收入利潤結構。
    臨時性高峰小時起降達49-50 架次，AB 樓Q4 起有望貢獻租金收入。公司陸側跑道及航站樓產能充裕，雙跑道下高峰小時起降距離設計能力仍有25%的提升空間。雖然今年以來由于民航局對機場管控收緊，公司高峰小時容量尚未獲提，但三季度以來隨著公司各項數據指標完善，部分臨時性高峰小時起降已提高至49-50 架次，四季度業(yè)務量增速有望平穩(wěn)提升，支撐主業(yè)保持穩(wěn)健增長。此外，今年四季度起預計AB 航站樓商業(yè)轉型將開始貢獻租金收入，扣除折舊影響后預計未來幾年持續(xù)貢獻3000-5000 萬元的穩(wěn)定利潤來源。
    風險提示。經濟下行影響航空出行，空域資源緊張，極端事件等。
    盈利預測、估值及投資評級。公司陸側產能充裕支撐主業(yè)穩(wěn)健增長，國際業(yè)務發(fā)展速度略超預期，持續(xù)改善航線收入結構，預期未來兩年無重大資本開支且固定成本增速趨穩(wěn)，業(yè)績有望保持較快增速，維持2016/17/18年EPS 預測分別為0.32/0.40/0.47 元，對應當前股價PE 為27/22/19 倍，2016 年PB 為1.7 倍，維持“增持”評級。