>> 東興證券-大冷股份（000530）事件點評：收購集團(tuán)資產(chǎn)，增厚公司業(yè)績-170216
| 上傳日期： |
2017/2/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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冰山金屬技術(shù)年產(chǎn)鑄件及零部件約38,000 噸，主要產(chǎn)品涉及唯特利管道系統(tǒng)連接件、為松下配套的渦旋壓縮機(jī)鑄件，以及高速鐵路連接件、液壓閥體、汽車發(fā)動機(jī)零部件等。2016 年冰山金屬技術(shù)歸屬母公司凈利潤6629 萬元，此次轉(zhuǎn)讓將大幅提升公司投資收益，增厚公司業(yè)績。
2、受讓冰山國貿(mào)打造世界的冰山
公司此次受讓冰山國貿(mào)76%股權(quán)，至此，冰山國貿(mào)成為公司100%控股子公司。2015 年9 月公司受讓冰山國貿(mào)持有的冰山技術(shù)服務(wù)40%股權(quán)，以冰山技術(shù)服務(wù)為平臺，打造“互聯(lián)網(wǎng)+冷熱”服務(wù)前置戰(zhàn)略，通過互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)將服務(wù)前置，挖掘存量客戶商機(jī)，保持繼續(xù)領(lǐng)跑制冷行業(yè)的核心競爭力。冰山國貿(mào)是冰山集團(tuán)下屬從事冰山集團(tuán)產(chǎn)品的進(jìn)、出口業(yè)務(wù)的專業(yè)貿(mào)易公司，將制冷技術(shù)、工程和貿(mào)易三者有機(jī)結(jié)合，在東南亞、非洲、美洲等幾十個國家承建了上百個制冷成套交鑰匙工程，在海產(chǎn)加工、果蔬保存等方面積累了大量的經(jīng)驗。我們認(rèn)為公司未來將以冰山國貿(mào)為平臺持續(xù)擴(kuò)大國際貿(mào)易規(guī)模，打造世界的冰山。
3、完善內(nèi)部治理整合外部資源雙管齊下
繼2014 年管理層換屆以來，新任董事長紀(jì)志堅持續(xù)推進(jìn)公司的內(nèi)部治理完善，以超強(qiáng)的執(zhí)行力完成股權(quán)激勵，無實際控制人，定增，提高管理層持股比例一些列改革舉措，理順了公司內(nèi)部利益關(guān)系，打造事業(yè)利益共同體。與此同時，公司持續(xù)進(jìn)行著外部資源的整合，此次收購冰山集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)冰山金屬技術(shù)標(biāo)志著“集團(tuán)公司一體化”運(yùn)營戰(zhàn)略取得了實質(zhì)性的進(jìn)展。
結(jié)論:
公司是地方國企改革標(biāo)桿，新管理層上任之后連出重拳，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)理順，外部資源整合持續(xù)推進(jìn)。我們預(yù)計公司2016 年~2018 年的營業(yè)收入分別為17.50 億元、18.09 億元和20.12 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.71 億元、2.41 億元和2.92 億元，每股收益分別為0.23 元、0.33 元和0.40 元，對應(yīng)PE 分別為33.96X、23.93X、19.76X，目標(biāo)價14 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示:
公司內(nèi)部資源整合不及預(yù)期，業(yè)績不及預(yù)期等
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