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>> 海通證券-中化國(guó)際(600500)打造具有全球影響力的精細(xì)化工企業(yè)-170216
上傳日期:   2017/2/16 大?。?/td>   1416KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   鄧勇
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未來(lái)公司業(yè)績(jī)將有較大提升空間。
    中化國(guó)際有望成為中化集團(tuán)資本運(yùn)作平臺(tái)。目前中化集團(tuán)旗下上市公司共8家,分別為中化國(guó)際(600500.SH)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486.SH)、江山股份(600389.SH)、英特集團(tuán)(000411.SZ)、中國(guó)金茂(0817.HK)、中化化肥(0297.HK)、遠(yuǎn)東宏信(3360.HK)、金茂投資(834960.OC)。A 股中中化國(guó)際本身業(yè)務(wù)與集團(tuán)發(fā)展方向契合度高,同時(shí)還控股另外兩家上市公司揚(yáng)農(nóng)化工和江山股份,有望成為中化集團(tuán)資本運(yùn)作平臺(tái)。
    中化國(guó)際完成集團(tuán)農(nóng)藥業(yè)務(wù)整合。為推進(jìn)公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)的一體化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展,中化國(guó)際著手整合農(nóng)藥業(yè)務(wù)。收購(gòu)沈陽(yáng)院農(nóng)研公司完成后,中化集團(tuán)下屬農(nóng)藥業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)將全部集中整合至中化國(guó)際。中化國(guó)際在打造中國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)先、具有全球影響力的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)集團(tuán)邁出了重要一步。
    收購(gòu)GMG、Halcyon,打造天然橡膠產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。中化國(guó)際先后收購(gòu)新加坡上市公司GMG、Halcyon,天然橡膠版圖不斷擴(kuò)張。截至2016 年10 月7 日,中化新持有Halcyon 公司66.6%的股份。通過(guò)本次收購(gòu)和整合,中化國(guó)際有望成為全球最大的天然橡膠供應(yīng)商。
    收購(gòu)Emerald,發(fā)展橡膠化學(xué)品業(yè)務(wù)。中化國(guó)際下屬控股子公司江蘇圣奧通過(guò)收購(gòu)Emerald 旗下橡膠化學(xué)品及丁腈膠乳等業(yè)務(wù)資產(chǎn),有助于推進(jìn)公司橡膠化學(xué)品業(yè)務(wù)的國(guó)際化進(jìn)程。
    中化物流引進(jìn)戰(zhàn)略合作者,實(shí)施混合所有制改造。中化物流引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)施混合所有制改造,既保證公司能夠集中資源發(fā)展精細(xì)化工和橡膠兩大核心主業(yè),又能發(fā)揮資本杠桿支撐業(yè)務(wù)快速發(fā)展,提高股東回報(bào)水平。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)中化國(guó)際2016~2018 年EPS 分別為0.08、0.40、0.53 元。按照2017 年EPS 以及32 倍PE,我們給予公司12.80 元的目標(biāo)價(jià),維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:收購(gòu)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;引進(jìn)戰(zhàn)略投資者不達(dá)預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌;業(yè)務(wù)開(kāi)拓低于預(yù)期。
    
中化國(guó)際股票研究報(bào)告
 
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