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預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將直接受益于中海油資本支出的增長(zhǎng)。
    ■積極布局深海、海外市場(chǎng)，受益行業(yè)整體回暖：2015 年公司與美國(guó)福陸公司達(dá)成合資協(xié)議，由珠海子公司出資2.09 億美元占合資公司注冊(cè)資本51%，進(jìn)一步開拓全球范圍內(nèi)深水海洋石油工程市場(chǎng)。同時(shí)公司俄羅斯Yamal、巴西FPSO、印尼BD 等大型國(guó)際項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)中。未來預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)占比將達(dá)到50%以上，增強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    受OPEC 減產(chǎn)協(xié)議的推動(dòng)，油價(jià)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司身為國(guó)內(nèi)海洋油氣工程建設(shè)板塊唯一的EPCI 總承包商，將直接受益于行業(yè)回暖。
    ■海上油氣勘探開發(fā)投資將穩(wěn)步增長(zhǎng)：
    目前中國(guó)原油進(jìn)口依賴度達(dá)到57%，能源安全形勢(shì)嚴(yán)峻。近年來海上油氣一直是國(guó)際油氣產(chǎn)量的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，為提高我國(guó)一次能源自給率，未來國(guó)內(nèi)海上勘探開發(fā)投資前景廣闊。中海油實(shí)施荔灣氣田群和流花油田群等示范工程建設(shè)項(xiàng)目，將為后續(xù)大規(guī)模開發(fā)奠定基礎(chǔ)，也將直接帶動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。
    中海油近日中標(biāo)墨西哥兩個(gè)深海區(qū)塊，隨著這兩個(gè)區(qū)塊陸續(xù)開工建設(shè)，公司業(yè)務(wù)有望獲得新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的收入分別為129.6、150.1、177.7 億元，凈利潤(rùn)分別為14、17.2、25.4 億元，成長(zhǎng)性突出；首次給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為9.40 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格下跌；南海開發(fā)低于預(yù)期