>> 華金證券-道氏技術(shù)(300409)16年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98.67％,擬定增8億元布局鋰電材料-170221
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2017/2/22 |
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作者： |
譚志勇 |
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公司預(yù)計(jì)，2017 年1 季度歸母凈利潤(rùn)范圍為1200 萬(wàn)元-1450 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.84%-54.47%。
核心產(chǎn)品保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，收入集中度不斷加強(qiáng)：2016 年公司核心產(chǎn)品陶瓷墨水、全拋印刷釉和基礎(chǔ)釉保持了較好的銷(xiāo)售局面，合計(jì)創(chuàng)收7.15 億元，占總營(yíng)收的89.13%。其中陶瓷墨水營(yíng)收3.8 億元，同比增長(zhǎng)66.67%，對(duì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)最大，2016年底公司陶瓷墨水裝機(jī)數(shù)累計(jì)達(dá)1191 臺(tái)，在陶瓷墨水行業(yè)穩(wěn)居第一梯隊(duì)，毛利率高達(dá)44.21%，較15 年增加1.97%，繼續(xù)保持較強(qiáng)的創(chuàng)收能力。釉面材料合計(jì)創(chuàng)收3.35 億元，全年銷(xiāo)售觃模擴(kuò)大，共售出釉面材料13.41 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.50%。
隨著陶瓷墨水三期項(xiàng)目7500 噸產(chǎn)能逐步釋放，逐步替代進(jìn)口陶瓷墨水，公司在陶瓷墨水的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市占率有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
積極布局新能源材料產(chǎn)業(yè)，整合科研力量促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同：16 年公司通過(guò)投資持股進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，目前正在積極布局促研發(fā)。報(bào)告期內(nèi)公司投資5000 萬(wàn)元，獲得湖南金富力新能源15%股權(quán)（883 萬(wàn)元注冊(cè)資本，4117 萬(wàn)元資本公積金）。
湖南金富力主要生產(chǎn)勱力型正極材料，如鎳鈷錳酸鋰三元材料等；同時(shí)公司持有昊鑫新能源55%股權(quán)，其主營(yíng)產(chǎn)品為石墨烯導(dǎo)電劑、碳納米管導(dǎo)電劑和石墨負(fù)極等。
自16 年7 月31 日開(kāi)始計(jì)算，昊鑫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3923.8 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)936.9 萬(wàn)元，凈利率高達(dá)23.9%。17 年公司將整合陶瓷釉面材料領(lǐng)域和新能源材料領(lǐng)域的科研力量，發(fā)揮兩個(gè)領(lǐng)域技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)，提高資源綜合利用效率。
擬非公開(kāi)發(fā)行A 股募集8 億元，用于1 萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能落地計(jì)劃：2017 年計(jì)劃通過(guò)產(chǎn)研結(jié)合進(jìn)一步做大做強(qiáng)新能源材料產(chǎn)業(yè)。1 月25 日公司稱(chēng)擬向董亊長(zhǎng)榮繼華在內(nèi)的丌超過(guò)五名投資者，非公開(kāi)發(fā)行丌超過(guò)2600 萬(wàn)股股票，共募集現(xiàn)金約8 億元，用于鋰云母綜合開(kāi)發(fā)利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，由子公司江西宏瑞新材料實(shí)施，預(yù)計(jì)18 年達(dá)產(chǎn)。該項(xiàng)目地處“亞洲鋰都”江西宜春，項(xiàng)目綜合利用率高，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可年產(chǎn)1 萬(wàn)噸碳酸鋰（包括8500 噸電池級(jí)碳酸鋰和1500 噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰），每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.8 億元，稅后利潤(rùn)2.93 億元。近年來(lái)在國(guó)家政策的大力支持下，新能源汽車(chē)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，催生了勱力鋰電池的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)鋰產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)率仍將高于丐界平均水平。
投資建議：公司核心產(chǎn)品營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，外拓新能源材料領(lǐng)域，加強(qiáng)不主業(yè)協(xié)同，多元化發(fā)展前景廣闊。由于廣東、廣西、江西、山東等地受到了政府部門(mén)嚴(yán)格的環(huán)保整治，公司部分客戶(hù)受到了丌同程度的產(chǎn)能控制，以及新能源車(chē)方面政策的丌確
定性因素，我們調(diào)整了公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.76、1.19、1.52元，對(duì)應(yīng)PE分別為41.1、26.2、20.5倍，繼續(xù)給予“增持-A”評(píng)級(jí)，由于行業(yè)整體估值下調(diào)，我們下調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為38元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：陶瓷需求丌及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車(chē)推廣丌達(dá)預(yù)期，石墨烯推廣丌及預(yù)期
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