>> 華創(chuàng)證券-杭氧股份（002430）獲空分設備大單，超預期-170222
| 上傳日期： |
2017/2/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
1. 獲石油煉化領域大額訂單，空分設備業(yè)務打開全新成長空間
石油化工是除冶金、煤化工行業(yè)以外，空分設備又一重要應用領域。此次公司獲得近9億空分設備大單，意味著繼2016年下半年煤化工行業(yè)迎來拐點外，又一潛力巨大市場被打開， “十三五”期間空分設備市場需求將大超預期。
2. 煤化工行業(yè)拐點確立，空分設備需求將逐級打開
2016年下半年以來，煤制乙二醇工藝成熟，煤制烯烴、煤制油、煤制氣大型項目環(huán)保、水耗問題得到顯著改善，促進大批項目開工提上日程；油價上漲的帶動下，空分設備需求逐級打開。
3. 工業(yè)氣體業(yè)務即將進入利潤貢獻期
公司工業(yè)氣體業(yè)務通過先期投資加后期運營的方式展開。目前項目折舊吞噬利潤4-5億，2018年首個項目折舊完成后，工業(yè)氣體業(yè)務利潤將成臺階式釋放。
4. 盈利預測
預計2016-18年，公司將實現(xiàn)歸母凈利潤-2.67、1.81、4.49億元，對應EPS -0.32、0.22、0.54元，2017、18年備考估值54、22倍，給予“推薦”評級。
5.風險提示
煤化工行業(yè)投資不及預期。
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