>> 廣發(fā)證券-深圳機場(000089)春運表現(xiàn)搶眼，遠期空鐵聯(lián)運打開向上空間-170226
| 上傳日期： |
2017/2/26 |
大小： |
557KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
商田 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
深圳機場未來3-5 年并無重大資本開支，新航站樓疊加雙跑道，產(chǎn)能處于爬升階段。業(yè)務量提升有望帶動ROE 進入快速提升通道。
收費改革漸行漸近，深圳機場內航內線占比約95%將充分受益機場內航內線現(xiàn)行收費標準制定于2007 年（159 號文），已接近10 年未調整，在此標準下內航內線產(chǎn)投倒掛嚴重，吞吐量在1000 萬人次以下機場基本難以實現(xiàn)盈利，收費改革呼聲越來越高，深圳機場內航內線占比約95%，有望充分受益與收費改革，近日鐵路、航空等領域加速運價改革進程進一步提升機場改革預期。
AB 航站樓規(guī)劃變身高鐵站，空鐵聯(lián)合效應可期
近期公司公告，機場片區(qū)建設發(fā)展規(guī)劃近期有重大變化,國家高鐵樞紐站區(qū)已初步確定選址于該地段。短期來看，AB 航站樓暫停商用將小幅降低公司非航收入，長期來看，國家高鐵樞紐選址深機老機場，能進一步匯聚客流，為機場更好的喂客效果，形成空鐵聯(lián)運協(xié)同。遠期深圳機場還將有第三條跑道和新衛(wèi)星廳的投產(chǎn)（集團建設），近期和遠期產(chǎn)能空間充足，持續(xù)看好其未來發(fā)展。
投資建議
當前公司PB 僅1.67，為A 股四上市機場最低，AB 航樓規(guī)劃未來改建高鐵站，空鐵聯(lián)合帶來吞吐量上升空間；機場收費改革漸近，深圳機場充分受益，預計16-18 年EPS 分別為：0.28、0.33、0.37 元，對應PE:31.5x、25.9x、23.6x，給予“買入”評級
風險提示：天氣等外部原因導致機場大面積晚點，航空需求不達預期
|
|
