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2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94 億元，同比增加25.98%，其中試驗(yàn)服務(wù)收入1.58 億元，同比增加44.02%，是公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因。此外，公司2016 年度新產(chǎn)品銷(xiāo)售訂單總金額達(dá)1.40 億元，同比增長(zhǎng)119%，接單能力依舊強(qiáng)勁。
    2016 年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率46.11%，同比降低0.94 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于試驗(yàn)服務(wù)毛利率下降所致。公司試驗(yàn)服務(wù)營(yíng)業(yè)收入增加44.02%，但成本增加77.24%，毛利率下降6.29 個(gè)百分點(diǎn)到66.46%，出現(xiàn)較大幅度下滑，我們判斷主要是公司新建實(shí)驗(yàn)室增加前期投入所致； 試驗(yàn)設(shè)備毛利率為32.86%，同比下降僅0.59 個(gè)百分點(diǎn)，基本維持穩(wěn)定。
    計(jì)劃發(fā)行5 億元定增項(xiàng)目，持續(xù)加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)服務(wù)能力。公司定增項(xiàng)目主要用于“溫濕度環(huán)境試驗(yàn)箱技改擴(kuò)建項(xiàng)目”和“實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)改擴(kuò)建項(xiàng)目”建設(shè)，并啟動(dòng)相關(guān)的準(zhǔn)備工作?！皽貪穸拳h(huán)境試驗(yàn)箱技改擴(kuò)建項(xiàng)目”已成立全資子公司蘇州蘇試環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備有限公司，“實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)改擴(kuò)建項(xiàng)目”已成立控股子公司廣東蘇試廣博測(cè)試技術(shù)有限公司、西安蘇試廣博環(huán)境可靠性實(shí)驗(yàn)室有限公司。
    估值與評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)振動(dòng)臺(tái)行業(yè)的龍頭企業(yè)，未來(lái)受益汽車(chē)電子的可靠性測(cè)試對(duì)振動(dòng)設(shè)備的巨大需求及軍民融合的發(fā)展，具備內(nèi)生與外延增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.57/0.77/1.00 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為56x/42x/32x，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期；軍工客戶訂單不及預(yù)期。