>> 興業(yè)證券-恩華藥業(yè)（002262）2016年年報點評：業(yè)績符合預期，醫(yī)保目錄調(diào)整利好公司長期發(fā)展-170227
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹，趙壘 |
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盈利預測：我們?nèi)匀痪S持此前深度報告《今朝小龍頭，明日大白馬》和《新一代白馬股崛起正當時》中提出的公司中長期成長邏輯：老品種增長穩(wěn)健，二線產(chǎn)品保持較快增長，新產(chǎn)品逐步放量，三點因素共同驅(qū)動公司業(yè)績保持穩(wěn)健的較快增長。公司所在的麻醉用藥和精神用藥領域具備較高的行政壁壘，作為質(zhì)地優(yōu)良的中樞神經(jīng)用藥龍頭，公司成長邏輯清晰，其產(chǎn)品作為治療剛性用藥品種也受益于此次醫(yī)保目錄調(diào)整。公司業(yè)績在中長期保持穩(wěn)健成長的確定性強，我們看好公司未來的持續(xù)增長和市值上升空間，員工持股計劃也為股價提升了一定的安全邊際，此次推出力度較大的利潤分配預案也表明了對未來發(fā)展的信心和對股東權益的重視。我們預估公司2017-2019 的EPS 分別為0.62、0.77、0.94 元，對應2017-2019 年動態(tài)PE 分別為36X、29X、24X。繼續(xù)維持"增持"評級。
股價催化劑：新產(chǎn)品銷售超預期。
風險提示：新業(yè)務發(fā)展慢于預期、產(chǎn)品降價超預期。
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